山西焦煤：开源证券-山西焦煤-000983-公司信息更新报告：煤价下跌拖累业绩，资产注入与高分红未来可期-240423

投资标的：山西焦煤-000983 推荐理由：公司产能有望受益于资产注入持续扩张，同时保持高分红回报股东，未来可期。

商品煤价格下滑拖累业绩，但焦炭板块盈利有所改善，具备投资潜力。

1. 煤价下跌拖累了公司的业绩，但未来有望通过资产注入和高分红维持增长。

2. 公司产能有望持续扩张，同时保持高分红回报股东。

3. 煤炭板块受煤价下跌影响，但焦炭板块盈利有所改善，资产注入未来可期，分红水平有望持续提升。

1. 公司2023年实现营收555.23亿元，同比-14.8%，归母净利润67.7亿元，同比-37%，扣非后归母净利润68.17亿元，同比-27.22%。

2. 2024-2026年公司归母净利润预测为66.5/69.9/73.7亿元，同比分别-1.8%/+5.1%/+5.4%，EPS分别为1.17/1.23/1.30元。

3. 公司原煤产量4608万吨，同比+5.1%，洗精煤产量1884万吨，同比+2.8%；销量方面，2023年公司商品煤销量3200万吨，同比-0.5%。

4. 公司2023年发电量219亿度，同比+1.9%，供热量3354万GJ，同比+16%；销量方面，2023年公司售电203亿度，同比+1.5%，销售热力3354万GJ，同比+16%。

5. 公司生产焦炭385万吨，同比-6.1%，销售焦炭384万吨，同比-8.4%。

6. 公司于2022年12月完成对华晋焦煤的收购，华晋焦煤下属矿井总产能1110万吨/年，收购完成后权益产能增加513万吨/年。

7. 2023年公司派发现金红利0.8元/股（含税），分红比例为67.1%，对应当前股息率为7.6%。

8. 公司发布《公司股东未来三年（2024-2026年）分红回报规划》，要求公司以现金方式分配的利润不少于母公司当年可分配利润的10%，最近3年以现金方式累计分配的利润应不少于该3年实现的年均可分配利润的30%。