通信行业：中原证券-通信行业年度策略：向新求质，AI驱动产业变革-241205

- 2024年，AI技术与算力服务将推动通信行业的快速发展，市场需求持续增长，行业估值回升。

- 光模块、光芯片及AI智能手机等领域具备高成长性，预计将带动消费电子产品需求回暖。

- 电信运营商转型为综合信息服务提供商，具备高股息配置价值，行业整体维持“同步大市”投资评级。

该投资报告分析了通信行业在2024年的发展趋势，强调了AI驱动的产业变革和新技术的涌现。

主要投资要点包括： 1. 新一轮科技革命和产业变革正在深入发展，AI和算力服务成为主要发展方向，市场需求持续增长。

2. 北美云厂商的资本开支持续增长，AI带来的收入增量推动了行业发展。

3. 国内外厂商纷纷发布新型AI模型，AI与算力的协同发展促进了硬件基础设施的升级。

4. 预计2025年，AI大模型在手机上的应用将推动消费电子产品需求回暖，带动光模块及光芯片等相关领域的发展。

5. 光模块市场预计在2024-2028年将以15%的复合年增长率扩张，1.6T光模块的商用进程加速。

6. AI智能手机市场具备高成长性，预计2023-2028年复合年增长率为63%。

7. 电信运营商在AI驱动下实现核心变革，具备高股息的配置价值，未来发展潜力大。

8. 投资建议方面，维持行业“同步大市”评级，推荐关注光模块、光芯片、消费电子零部件及电信运营商的相关公司。

风险提示包括国际环境变化、AI发展不及预期、技术升级风险等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 光模块/光器件： - 新易盛（300502） - 中际旭创（300308） - 天孚通信（300394） 推荐理由：光模块市场预计在2024-2028年以15%的复合年增长率扩张，AI智算的引入加速了光模块的迭代周期，1.6T光模块的商用进程正在加速。

2. 光芯片： - 仕佳光子（688313） 推荐理由：随着1.6T光模块的推出，包括多种芯片在内的光芯片解决方案将成为市场的需求亮点。

3. 消费电子零部件： - 信维通信（300136） 推荐理由：AI智能手机时代的到来将推动消费电子市场的创新需求，促进结构件、连接器、光学器件、射频器件等业务的增长。

4. 电信运营商： - 中国移动（600941） - 中国电信（601728） - 中国联通（600050） 推荐理由：电信运营商在新质生产力发展中发挥关键作用，具备高股息配置价值，传统业务收入质量提高，资本开支下降，有望实现价值重估。