银轮股份：民生证券-银轮股份-002126-系列点评一：业绩符合预期，海外盈利显著改善-240708

投资标的：银轮股份（002126） 推荐理由：公司在新能源汽车热管理领域产品&项目&客户三重维度扩展，全球化布局、第三曲线为公司中长期发展提供强劲引擎，预计未来业绩增长可期，维持“推荐”评级。

1. 银轮股份2024年上半年业绩符合预期，归母净利润同比增长40.1%~47.1%，海外盈利显著改善。

2. 公司通过降本增效、全球化布局和新能源汽车热管理业务拓展等措施取得阶段性成效，未来业绩增长潜力巨大。

3. 预计公司2024-2026年营收及净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

风险主要来自汽车需求不及预期和行业竞争加剧等因素。

1. 公司预计2024年上半年实现归母净利润4.0-4.2亿元，同比增长40.1%~47.1%。

2. 2024Q2实现归母净利润2.1~2.3亿元，同比增长31.5%~44.2%，环比增长8.9%~19.3%。

3. 公司在“属地化制造、全球化运营”方面取得阶段性成效，墨西哥工厂已实现单季度盈亏平衡，24H1北美区域实现整体盈利。

4. 公司是国内天然气发动机EGR产品最大份额供应商，受益于天然气重卡市场维持高景气度。

5. 公司新能源客户持续开拓，市场份额持续提高。

6. 公司发展第三曲线业务，预计将为公司带来较为显著的业绩增量。

7. 预计公司2024-2026年营收分别为136.1/163.1/193.0亿元，归母净利分别为8.52/10.46/12.62亿元，EPS分别为1.03/1.26/1.52元。

8. 维持“推荐”评级。