上海洗霸：东吴证券-上海洗霸-603200-洗尽尘沙，鳞爪已现，霸业共襄-250806

投资标的：上海洗霸（603200） 推荐理由：公司专注于水处理特种化学品及新能源材料，具备稳定的股权结构和治理能力。

硅碳负极和固态电池等新业务有望成为第二增长曲线，预计2025-2027年净利润大幅增长，成长空间广阔，首次覆盖给予“买入”评级。

- 上海洗霸专注于水处理特种化学品和新能源材料，预计在2025年实现显著净利润增长，达到1.42亿元。

- 公司通过与顶尖科研团队合作，推动硅碳负极和固态电池的技术进展，具备强大的市场竞争力。

- 预计未来几年将面临较大盈利弹性，首次覆盖给予“买入”评级，但需关注技术进展和市场需求风险。

上海洗霸（603200）是一家成立于1994年的公司，2017年在上交所主板上市，专注于水处理特种化学品、过程化学品以及新能源领域的先进材料。

公司提供数据中心空液冷系统装备和全自动智能控制在线加药保障系统的整体解决方案。

股权结构集中且治理结构清晰，近年来经营稳健。

预计2019-2024年营业收入维持在5-6亿元，归母净利润约0.4亿元。

2025年上半年归母净利润预计为0.99-1.18亿元，同比增长136%-182%，主要受益于ATL的股权转让收益和重新计量损益。

公司正在积极布局新能源业务，特别是在硅碳和固态电池领域，预计将成为第二增长曲线。

与顶尖科研团队合作，硅碳负极性能领先，已实现年十吨级均质硅碳负极材料的稳定量产，并在多个电池厂商进行验证，部分样品已进入车规C样阶段。

在材料领域，上海洗霸与中国科学院合作，完成了固态锂离子电池氧化物/卤化物电解质的工业化量产技术，具备十吨级的年产能力。

公司还与大连化学物理研究所合作，开发新型氢电混动+固态锂电能源系统，并在极寒环境下成功试飞。

在硫化锂方面，公司通过竞拍获得相关资产，并与有研新材成立合资公司，具备较高的生产壁垒，未来扩产放量的潜力较大。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为1.42亿元、2.03亿元和6.29亿元，同比增长229.5%、43.6%和209.3%。

预计PE分别为85.24、59.36和19.19倍。

投资评级方面，考虑到公司在固态电池和硅碳负极领域的潜力，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括新技术进展不及预期、原材料价格波动、产能释放不及预期以及下游需求不及预期。