华鑫证券-固定收益周报：持股过节——资产配置周报-250126

- 当前中国实体部门负债增速保持稳定，预计未来将继续回落，宏观杠杆率大方向未变，政策仍偏向稳健。

- 股市表现良好，成长股相对占优，短期内权益市场机会增多，但中长期仍需关注价值股的相对优势。

- 推荐投资组合包括红利指数、上证50指数、创业板指数和中证1000指数，重点关注银行、电信等行业的优质股票。

在上述投资报告中，债券标的主要包括一年期国债、十年国债和三十年国债。

操作建议是满仓权益，并调高成长仓位，同时在债券市场上保持配置窗口开放。

理由包括： 1. **利率走势**：一年期国债收益率上升至1.34%，十年国债和一年国债的期限利差收窄至32个基点，说明短期利率上行，长端利率稳中略降，股债性价比继续偏向权益。

2. **市场环境**：资金面在紧张位置窄幅波动，未来可能会出现边际松弛，表明市场流动性有可能改善。

3. **经济预期**：2024年实际经济增速录得5.0%，名义经济增速录得4.2%，整体经济表现平稳，支持债券市场的稳定性。

4. **债市配置**：各期限利率均低于预测区间下沿，交易空间有限，但配置窗口始终开放，建议关注短期流动性改善及可能的短线机会。

5. **成长反弹**：在春节前后，若流动性改善，成长板块有望引领反弹，建议提升相关仓位以把握短期机会。

综合以上因素，建议投资者在债券市场保持一定的配置，并关注成长股的短期机会。