保险Ⅱ行业：东吴证券-保险Ⅱ行业月报：Q2寿险保费增长强劲，财险业务保持稳健-250726

- Q2寿险保费同比增长15.2%，预计新单保费增速将持续改善，受利率下调影响。

- 健康险保费增速转负，未来有望通过整合健康管理与医疗服务提升客户粘性。

- 财险保费同比增长5.1%，车险业务稳中向好，新能源车的增长将进一步推动车险保费上升。

- 行业整体估值处于历史低位，预计未来盈利空间将继续扩大，维持“增持”评级。

保险Ⅱ行业月报指出，2025年上半年寿险保费增长强劲，达到29606亿元，同比增长5.6%。

Q2单季人身险保费同比增长15.2%，6月单月保费为4908亿元，同比增长16.3%。

预计新单保费增速将持续改善，主要受利率下调的影响。

健康险方面，上半年保费同比增长2.3%，但Q2增速由正转负，降至-1.4%。

6月健康险保费同比下降1.9%。

尽管短期内面临挑战，但中长期依然有发展空间。

财险方面，上半年保费为9645亿元，同比增长5.1%。

车险业务稳中向好，6月车险保费同比增长5.0%。

新能源车的增长推动了车险保费的提升。

整体来看，保险行业负债端和资产端持续改善，估值处于历史低位，行业维持“增持”评级。

风险提示包括长端利率下行、股市低迷及新单增长不及预期。

投资标的：人身险公司、产险公司（特别是头部险企如人保财险）。

推荐理由： 1. 寿险行业在Q2表现强劲，原保费收入同比增长15.2%，6月单月保费同比增长16.3，预计新单保费增速持续改善，受益于银行存款利率下调和保险预定利率下调预期。

2. 健康险在中长期内仍有发展空间，建立“健康管理+医疗服务+保险”的一站式健康生态系统有助于提高客户粘性，推动业务增长。

3. 产险业务保持稳健，车险业务增速向好，尤其是新能源车的渗透率提升将增强车险保费增长动力。

4. 头部险企如人保财险保费增长稳健，业务质量较好，车险业务中低赔付率的家自车占比较高，竞争优势在改革下半场将愈发凸显。

5. 负债端和资产端持续改善，市场对保险股的储蓄需求旺盛，负债成本有望下降，利差损压力缓解，行业估值处于历史低位，维持“增持”评级。