纽威股份：东吴证券-纽威股份-603699-2025年一季报快评：归母净利润同比+34%，盈利能力维持稳健-250429

投资标的：纽威股份（603699） 推荐理由：2025年Q1公司营收同比增长14%，归母净利润同比增长34%，盈利能力稳健。

受益于海外市场和新兴下游拓展，毛利率和费用控制能力提升。

预计未来订单充足，业绩将持续增长，维持“买入”评级。

- 2025年Q1，纽威股份实现营业收入15.6亿元，同比增长14%，归母净利润2.6亿元，同比增长34%，盈利能力稳健。

- 公司受益于海外市场和新兴下游拓展，毛利率和净利率均有所提升，期间费用率下降。

- 预计未来业绩将持续增长，主要受益于中东地区需求增加和大客户订单增长，维持“买入”评级。

纽威股份2025年一季度报告显示，公司实现营业总收入15.6亿元，同比增长14%；归母净利润2.6亿元，同比增长34%。

扣非归母净利润为2.5亿元，同比增长27%。

公司营收增速稳健，受益于海外市场和新兴下游的拓展。

毛利率为35.4%，同比提升2.1个百分点，净利率为17.1%，同比提升2.4个百分点，显示出盈利能力的稳健增长。

2025年第一季度，公司计提信用减值损失0.4亿元，其他收益增加约0.2亿元，主要源于政府补助的增加。

期间费用率为13.2%，同比下降2.3个百分点，显示出公司在费用控制方面的能力增强。

展望未来，公司订单充足，预计业绩将持续稳健增长。

全球地缘政治波动加剧，油气全产业链投资增加，特别是中东地区的FEED合同增量明显，未来阀门采购需求可见度高。

公司与大客户如沙特阿美、ADNOC、三星的订单增长显著，同时新兴核电和水处理领域增速良好。

盈利预测方面，维持2025-2027年归母净利润预测为14.5亿元、17.7亿元和20.6亿元，当前市值对应的市盈率为15倍、12倍和10倍，维持“买入”评级。

风险提示包括地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化及原材料价格波动等因素。