行动教育：国元证券-行动教育-605098-2023年年报点评：全年业绩快速增长，大客户战略成效显著-240417

投资标的：行动教育 推荐理由：公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，实施大客户战略取得成效，持续提升品牌影响力和师资优势，未来业绩增长可期。

1. 公司2023年业绩快速增长，主要得益于大客户战略的成效显著，营收和利润均大幅增长。

2. 公司费用控制较好，毛利水平提升明显，同时持续高分红回馈股东。

3. 公司深耕管理培训和咨询业务，大客户战略取得成效，未来业绩预期良好，建议维持“买入”评级。

1. 公司2023年实现营业收入6.72亿元，同比增长49.08%；实现归母净利润2.19亿元，同比增长97.95%；实现扣非归母净利润2.15亿元，同比增长116.04%。

2. 公司2023年销售/管理/研发费用率分别为26.52%/13.58%/4.33%，较前一年下降5.57/4.73/1.93pct。

3. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），全年公司拟分配的现金红利总额为2.13亿元（含税），占公司2023年归母净利润比例为96.85%。

4. 公司管理培训/管理咨询业务分别实现营收5.95/0.74亿元，其中管理培训业务为公司核心业务，营收占比达88.56%，业务毛利率82.16%。

5. 公司以大客户为开发重点，陆续与郎酒、今世缘、名创优品等行业、区域龙头达成合作，已有240余家大客户企业与公司达成深度合作。

6. 公司合同负债余额为9.58亿元，同比增长24.90%，在手订单量较为充足，为后续业绩释放奠定基础。

7. 预计公司2024-2026年实现归母净利润为2.84/3.45/4.31亿元，对应EPS为2.40/2.92/3.65元/股，对应PE为20/17/13x，维持“买入”评级。