纺织服装行业：山西证券-纺织服装行业周报：Amer披露2024Q4业绩，预计2025年营收同比增长13%~15%-250303

- Amer在2024Q4实现23%的营收同比增长，预计2025年营收将增长13%-15%。

- 行业动态显示，亚瑟士、Ellassay和耐克等品牌表现强劲，推动市场活跃。

- 投资建议关注低估值的纺织制造商以及高景气运动户外服饰品牌，预计将受益于消费复苏和品牌影响力提升。

本周纺织服装行业周报主要关注Amer公司2024Q4业绩，显示出营收增长逐季提升。

2024Q4，Amer收入同比增长23%，达到16.36亿美元，剔除汇率影响则增长24%。

各板块表现良好，Technical Apparel、Outdoor Performance和Ball & Racquet的营收分别增长34%、14%和23%。

DTC和批发渠道的营收分别为8.34亿和8.03亿美元，同比增长46%和6%。

区域方面，大中华区表现突出，营收同比增长54%。

Amer的毛利率提升，调整后经营利润为2.23亿美元，同比增长63%。

预计2025年收入将同比增长13%-15%，毛利率在56.5%-57.0%之间。

行业动态方面，亚瑟士2024财年净销售额增长18.9%，营业利润同比增长84.7%；Ellassay旗下品牌IRO任命新艺术总监以提升品牌形象；耐克推出新款跑鞋，助力跑者突破速度极限。

在市场表现上，SW纺织服饰板块上涨0.86%，轻工制造板块上涨0.19%，整体表现优于沪深300。

投资建议方面，纺织制造板块推荐裕元集团和申洲国际等低估值龙头；品牌服饰方面关注运动户外服饰和政府补贴品类；黄金珠宝板块推荐老铺黄金及其他低估值公司。

风险提示包括消费信心恢复不及预期、地产销售不达预期、品牌库存去化不及预期、原材料价格波动及汇率大幅波动。

投资标的及推荐理由如下： 一、纺织制造板块： 1. 裕元集团：低估值的纺织制造商龙头，订单稳健复苏。

2. 申洲国际：同样为低估值的纺织制造商，销售展望稳中向好。

3. 伟星股份：凭借越南产能投产，提升国际品牌客户份额。

4. 华利集团：下游品牌增速领先，持续拓展新客户。

5. 开润股份：服装代工业务利润率预计提升。

6. 浙江自然：充气床垫核心业务稳健，保温箱/水上用品新品类持续拓展。

7. 南山智尚：超高分子量聚乙烯产品应用场景拓宽至人形机器人领域，锦纶业务有望放量。

8. 健盛集团：棉袜产品稳健，无缝产品利润率具备提升空间。

二、品牌服饰板块： 1. 安踏体育：高景气运动户外服饰，经营持续向好。

2. 361度：零售流水领先行业，品牌影响力提升。

3. 波司登：持续布局户外功能服饰，单店经营提效。

4. 水星家纺：家纺龙头公司，受益于家纺需求持续增长。

5. 罗莱生活：家纺龙头，市场前景良好。

6. 富安娜：家纺龙头，需求有望持续受益。

7. 森马服饰：童装龙头公司，市场需求稳定。

三、黄金珠宝板块： 1. 老铺黄金：预计在上海开设第二家门店，品牌势能提升，消费人群扩容。

2. 潮宏基：低估值的黄金珠宝公司，具备中期增长潜力。

3. 周大生：低估值的黄金珠宝公司，市场前景看好。

4. 菜百股份：低估值的黄金珠宝公司，潜力可期。

5. 老凤祥：低估值的黄金珠宝公司，具备增长空间。

风险提示包括：国内消费信心恢复不及预期、地产销售不达预期、品牌库存去化不及预期、原材料价格波动、汇率大幅波动。