国投证券-地产大涨背后：反转了么？-240519

1. 当前市场情绪交易受政策推动，地产利好定价使大盘回升，但短期走势取决于政策效果解决通胀低迷的能力。

2. 房地产政策动作的本质作用是防止地产流动性危机进一步蔓延，给新房纾困，防止预售制信心崩塌，对银行利好。

3. 结构层面上，绝对收益价值派资金崛起，市场风格切变背后是不同审美偏好的主导资金发生切换，当前主导资金为绝对收益价值派，建议超配产业全球竞争力、高股息、科技股美股映射。

本周沪指收于3154点，全A成交额有所萎缩，围绕地产领域的重磅政策频出，地产金融板块合力带动大盘明显回升。

政治局会议后，市场偏向积极的意愿愈发明显，但要深知目前更多是受到政策推动的情绪交易。

根据上世纪90年代到2017年日股与房价的定价经验，房价企稳回升股市回升。

近期房地产诸多动作两大本质核心作用：防止地产流动性危机进一步蔓延到核心地产央国企，给新房纾困，防止预售制信心崩塌，进而形成对财政金融体系的冲击。

当前政策对地产乃至金融板块是明确利好，建议市场定价关注度可以聚焦在银行。

在结构层面，政策催化下基于地产与内需VS出海与高股息的情绪对立愈发明显，这是一场关于信仰的博弈。

当前结构定价我们近期明确提出关于绝对收益价值派资金崛起的全新视角进行解释。

高层提出“壮大耐心资本”，保险公司投资股票的余额达到3.33万亿元，价值派资金在不断成长壮大。

短期超配行业：产业全球竞争力、高股息、科技股美股映射。

风险提示：国内政策不及预期、海外货币政策变化超预期。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注银行板块，其ROE的环比向上将更为明确持续。

2. 短期超配产业全球竞争力、高股息和科技股美股映射。

3. 关注绝对收益价值派资金的崛起，估值不贵且基本面持续向上的领域将是核心方向。