江苏吴中：财通证券-江苏吴中-600200-投资布局PDRN产品，医美多元管线日渐完善-240730

投资标的：江苏吴中医美产品布局 推荐理由：医美多元管线日渐完善，PDRN产品具有高潜力，公司医药+医美业务双轮驱动下有望加速增长，预计营业收入和净利润将持续增长，具有投资潜力。

1. 江苏吴中投资布局PDRN产品，医美多元管线日渐完善，预计有望加速增长。

2. PDRN产品具有高市场潜力，国内需求旺盛，合规产品稀缺，有望受益于合规红利快速增长。

3. 公司医药+医美业务双轮驱动下，预计未来几年营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **投资布局**：江苏吴中通过其子公司吴中美学与丽徕科技签署战略投资及合作协议，获得PDRN复合溶液产品的独家权益。

2. **产品特点**：PDRN产品（又称“三文鱼针”）是一种功能型水光产品，具有抗炎修复、改善肌肤纹理和组织再生的功效，安全性和耐受性较好，与人体DNA相似度高达98%。

3. **市场前景**： - PDRN在海外（如意大利、韩国）已获得上市批准，积累了大量的安全性和生物相容性研究数据。

- 韩国医美厂商PharmaResearch的PDRN产品在2023年实现了34%的收入增长，显示出该产品的市场潜力。

- 国内医美市场对水光项目的需求庞大，PDRN产品有望成为合规水光的爆品。

4. **市场需求**：根据德勤中国与艾尔建美学的调研，水光在中高收入医美需求者中排名第一，显示出强烈的市场需求。

5. **监管环境**：在监管趋严的背景下，预计械二及妆字号产品将逐步出清，PDRN材料获批械三后有望受益于合规红利。

6. **产品线布局**：江苏吴中医美管线已覆盖童颜针、重组胶原蛋白、溶脂针等多个领域，PDRN的引入将进一步完善产品布局。

7. **财务预测**： - 预计公司2024-2026年的营业收入分别为28.0亿元、33.2亿元和39.2亿元。

- 归母净利润预计为1.3亿元、2.5亿元和4.0亿元，对应的PE分别为44倍、24倍和15倍。

8. **投资评级**：维持“增持”评级。

9. **风险提示**：包括宏观经济下行、政策变化风险以及管线研发进度不及预期等。

以上信息为投资决策提供了重要依据，体现了江苏吴中在医美领域的战略布局与市场潜力。