电力设备新能源行业：开源证券-2025年电新行业年度策略报告：新质生产力为矛，周期成长为盾-241113

1. 新质生产力推动低空经济发展，相关企业如万丰奥威和莱斯信息受益明显。

2. 出口及出海市场需求持续增长，特别是逆变器和储能领域，阳光电源等公司将受益。

3. 内需方面，特高压和大储设备投资持续增加，相关企业如平高电气和阳光电源前景看好。

4. 风电和光伏行业迎来周期性成长，海风和陆风项目将集中开工，金雷股份等企业值得关注。

5. 风险因素包括宏观经济下行和行业竞争加剧。

2025年电新行业年度策略报告核心要点总结： 1. **新质生产力**： - **低空经济**：政策频出，行业发展元年。

受益公司包括万丰奥威、宗申动力等。

2. **出口及出海**： - **新能源需求增长**，关注欧洲电动车进程。

- **逆变器**：2025年重回增长，受益公司如阳光电源、德业股份等。

- **储能**：传统市场稳步增长，新兴市场多点开花，受益公司包括阳光电源、上能电气等。

- **微逆**：阳台光储新应用场景，受益公司禾迈股份、昱能科技。

- **便携式储能**：龙头企业触底反弹，受益公司华宝新能。

- **热泵**：欧州市场库存见底，受益公司儒竞科技。

- **电动工具**：受益于美国地产周期，受益公司蔚蓝锂芯。

- **变压器及电表**：海外市场景气度延续，受益公司思源电气等。

- **车后市场**：需求稳定增长，受益公司途虎-W、骆驼股份等。

- **欧洲电动车**：Stellantis集团转型先锋，受益公司宁德时代等。

3. **内需**： - **toG端资本开支**持续加大。

- **特高压及设备**：国网稳健推进，受益公司平高电气等。

- **大储**：招标量保障，受益公司阳光电源等。

- **充电桩**：行业增速放缓，受益公司盛弘股份等。

4. **周期成长**： - **风电拐点已至**，关注光伏锂电供给侧改革。

- **海风**：2025年集中装机，受益公司大金重工等。

- **陆风**：2024年招标大年，受益公司金雷股份等。

- **光伏**：供给侧改革推进，受益公司通威股份等。

- **锂电**：关注材料龙头，受益公司宁德时代等。

5. **风险提示**：宏观经济下行及行业竞争加剧。

以下是2025年电新行业年度策略报告中提到的投资标的及其推荐理由： 1. **低空经济** - **万丰奥威、宗申动力、卧龙电驱、莱斯信息、深城交、中信海直、绿能慧充** - 推荐理由：政策频出，行业发展元年，受益于低空经济的兴起。

2. **出口及出海** - **逆变器** - **阳光电源、德业股份、艾罗能源、锦浪科技、固德威** - 推荐理由：2025年重回增长，传统市场与新兴市场需求共振。

- **储能** - **阳光电源、上能电气、阿特斯、科华数据、盛弘股份** - 推荐理由：传统市场稳步增长，新兴市场多点开花。

- **微逆** - **禾迈股份、昱能科技** - 推荐理由：阳台光储有望成为新应用场景，政策助力微逆渗透率提升。

- **便携式储能** - **华宝新能** - 推荐理由：龙头企业触底反弹，美国市场收入持续提升。

- **热泵** - **儒竞科技** - 推荐理由：欧州热泵库存见底，德国补贴资金落地有望消除终端观望情绪。

- **电动工具** - **蔚蓝锂芯** - 推荐理由：受益于美国地产周期。

- **变压器及电表** - **思源电气、金盘科技、华明装备、神马电力、三星医疗、海兴电力、威胜信息** - 推荐理由：海外电力设备市场景气度延续。

- **车后市场** - **途虎-W、骆驼股份、冠盛股份、丰茂股份** - 推荐理由：海外后市场需求成熟，国内后市场即将迎来维保需求放量。

- **欧洲电动车** - **宁德时代、湖南裕能、中伟股份、中熔电气、威迈斯、浙江荣泰、富特科技、敏实集团** - 推荐理由：Stellantis集团有望成为欧州电动化转型先锋。

3. **内需** - **特高压及一二次设备** - **平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、思源电气、华明装备、长高电新、大连电瓷、四方股份、东方电子、三星医疗、海兴电力、威胜信息、炬华科技、明阳电气** - 推荐理由：国网输变电稳健推进，电表招标保持平稳。

- **大储** - **阳光电源、上能电气、科华数据、盛弘股份、禾望电气、西典新能** - 推荐理由：招标量保障高装机，价格有望企稳。

- **充电桩** - **盛弘股份、绿能慧充、通合科技、特锐德** - 推荐理由：行业增速放缓，期待toG端资本开支放量。

4. **周期成长** - **海风** - **大金重工、东方电缆、海力风电、泰胜风能、天顺风能** - 推荐理由：前期滞缓项目有望于年内开工，2025年海风将迎来集中装机并网。

- **陆风** - **金雷股份、日月股份、三一重能、金风科技、明阳智能、运达股份** - 推荐理由：2024年为招标大年，2025年有望成为交付大年，产业链将修复利润。

- **光伏** - **通威股份、大全能源、协鑫科技、合盛硅业、福莱特、福斯特、晶澳科技、隆基绿能、天合光能、晶科能源、TCL中环、钧达股份、爱旭股份** - 推荐理由：供给侧改革有望推进。

- **锂电** - **宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、尚太科技、科达利、中伟股份、天赐材料、璞泰来** - 推荐理由：关注有阿尔法的锂电材料龙头。

5. **风险提示** - 宏观经济下行，行业竞争加剧等风险需关注。

以上是根据报告提取的投资标的及推荐理由。