民生证券-海外周报：美联储降息预期下的海外中国资产选择-240825

- 美联储降息预期下，建议关注腾讯和阿里等海外中国资产，基本面支持其增长潜力。

- 教育行业持续强劲增长，推荐新东方及关注卓越教育等教培公司。

- 瑞幸咖啡和途虎等连锁企业表现良好，值得投资者关注。

- 奢侈品市场分化明显，关注港股Prada及中档品牌的价格策略变化。

### 海外周报核心要点总结 #### 宏观环境 - **美联储降息预期**：需客观看待其对海外中国资产的影响。

#### 投资建议 1. **科技行业**： - **腾讯、阿里**：建议关注，阿里云计算表现亮眼，未来有积极贡献。

2. **教育行业**： - **新东方、学大、卓越**：教培行业增长确定性高，新东方和好未来财报显示强劲业务趋势。

3. **咖啡行业**： - **瑞幸咖啡**：看好行业格局改善和价格提升。

4. **汽车后市场**： - **途虎**：连锁龙头逐步进入成长阶段，建议关注。

#### 消费大板块 1. **教育**： - 教培公司财报强劲，尤其是新东方和地方龙头如卓越教育。

2. **奢侈品**： - 业绩分化，顶奢品牌与精准把握消费者偏好的品牌逆势增长，关注港股Prada。

3. **咖啡及餐饮**： - 暑期消费旺季，瑞幸预期积极，达势股份业绩超预期。

4. **电商**： - 国内电商价格战趋缓，阿里巴巴云计算业务表现亮眼，关注其纳入港股通。

#### 海外科技 1. **订阅制娱乐平台**： - 爱奇艺和快手财报显示收入增长，快手下调全年GMV增速指引。

2. **互联网券商**： - 富途控股财报超预期，客户增量强劲。

3. **汽车服务**： - 途虎和滴滴出行业绩良好，建议关注。

#### 新股动态 - 本周有多家港股和美股公司更新招股书，成功上市的公司包括同源康医药-B和沃氪医疗。

#### 风险提示 - 消费复苏不及预期、政策监管风险、行业竞争加剧风险需警惕。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注腾讯和阿里，因美联储降息预期将利好海外中国资产，基本面强劲。

2. 教育行业增长确定性高，推荐新东方，关注学大和卓越。

3. 看好咖啡行业，建议关注瑞幸咖啡，预计价格提升。

4. 汽车后市场龙头途虎逐步进入“击球区”，推荐关注。

5. 奢侈品市场中，关注港股Prada与高端品牌的逆势增长。

6. 国内电商价格战趋缓，建议关注阿里巴巴的云计算业务表现。