红塔证券-如何看9月的金融数据-241014

- 9月社融结构和M1增速显示实体融资需求偏弱，但逆周期调节措施已启动，旨在化解存量风险。

- 新一轮化债政策将增强地方政府的财力，促进经济发展和民生保障，可能推动投融资活动增加。

- 短期内，居民和企业部门的信心恢复仍需观察，风险偏好改善面临挑战，需关注M1增速拐点及去杠杆变化。

报告摘要分析了9月金融数据，主要关注社融结构和M1增速，指出实体融资需求仍偏弱。

9月末，逆周期调节政策开始发力，重点在于化解存量风险。

通过中央加杠杆，地方债务压力得到缓解，同时对地产和居民部门提供支持，助力资产负债表修复。

新一轮化债政策的实施将为地方政府提供更多财力和精力，促进经济发展和民生保障，预计将推动投融资活动增长，从而支撑信贷和M1增速。

针对地产和居民部门的稳增长政策有助于缓解存量风险并提升市场预期。

然而，短期内风险偏好的改善仍面临挑战。

居民需看到房屋销售量价企稳及收入预期的稳定，企业则需关注价格和利润的回升。

后续应关注M1增速的拐点及实体部门去杠杆的变化。

风险提示包括政策效果不及预期和实体部门预期过于低迷。