长城证券-固定收益研究：下半年债券投资展望-240716

1. 债市在下半年仍有利多因素支撑，短期内可能仍处于震荡状态。

2. 央行可能在三四季度进行降准降息，抢跑行情有可能再现。

3. 建议配置子弹型3年期国开债40%，3年期AA级企业债60%，不加杠杆。

债券标的：3年期国开债40%，3年期AA级企业债60% 操作建议：不加杠杆 理由：经济曲折性复苏、资产荒以及货币宽松的环境在短期内仍存，利率债供给问题可能在8月和11月，央行仍有较多降准空间对冲供给冲击，美联储今年仍有1-2次降息概率，央行降息掣肘主要来自银行净息差和汇率，虽然央行多次指导长债收益率，但后续继续实施货币政策后对长端利率中枢的下移便会加大容忍态度。