智能驾驶行业：天风证券-智驾行业专题：比亚迪加速智能化转型，高阶智驾有望大规模上车-250101

- 比亚迪正加速智能化转型，组织架构调整显示管理层的决心，计划推出高阶智驾车型以提升市场竞争力。

- 自研算法团队整合后，将在不同车型中应用多种智能驾驶方案，预计将推动高阶智驾大规模上车。

- 新能源汽车业务快速增长，但毛利率波动较大，净利率仍处低位，未来有望随着收入提升而改善，同时需关注技术和市场风险。

比亚迪正在加速智能化转型，计划在高阶智能驾驶领域实现大规模应用。

目前支持高阶智能驾驶的车型较少，且算法主要依赖外部供应。

为了提升自主研发能力，比亚迪进行了组织架构调整，成立了专门的算法团队，集中力量开发自研算法。

在产品规划方面，比亚迪计划推出售价在10万元以上的高阶智能驾驶车型，Dipilot100将采用自研方案，300型号使用Momenta的成熟方案，高端车型则部分采用华为的技术。

同时，多款车型的选装信息已更新，包括后视镜和摄像头的配置。

比亚迪的新能源汽车业务迅速增长，受益于市场需求，主要提供智能驾驶、智能座舱、热管理和智能悬架系统。

尽管毛利率波动较大，净利率有望随着收入提升而改善。

风险方面，主要包括技术进展不及预期、竞争加剧、新能源汽车销量下降以及费用控制不力等问题。

投资标的：比亚迪 推荐理由： 1. 智能化转型加速：比亚迪在智能驾驶领域的转型速度加快，组织架构调整显示管理层的决心，预计高阶智驾将大规模上车。

2. 自研能力提升：虽然目前支持高阶智驾的车型有限，且智驾算法主要外采，但公司已整合算法团队，全面发力自研算法，提升核心竞争力。

3. 多样化的智驾方案：比亚迪计划推出不同车型的智驾方案，包括自研方案和与Momenta、华为的合作，覆盖10万以上的车型。

4. 新能源汽车业务快速增长：受益于新能源乘用车的放量，比亚迪的新能源汽车业务迅速增长，带动整体收入提升。

5. 稳定的费用控制与净利率提升潜力：尽管毛利率波动较大，但期间费用率稳定，净利率有望随着汽车和服务器业务收入的提升逐步改善。

风险提示：技术发展不及预期、竞争加剧、新能源汽车销量不及预期、费用控制不及预期等。