天风证券-可转债市场每周复盘：转债估值再破前低，偏债强于偏股-240824

- 本周可转债市场偏债风格占优，高评级转债相对低评级转债超额收益为0.38%。

- 转债市场百元溢价率再破前低，收于16.71%，处于近半年和近一年历史低位。

- 调整后的百元溢价率水平为3.08%，同样处于历史低位，面临多重风险。

### 债券标的 1. **高评级转债** 2. **低评级转债** 3. **大额转债** 4. **小额转债** 5. **偏股转债** 6. **偏债转债** ### 操作建议 - **偏债风格优先**：建议投资者在当前市场环境中偏向于投资偏债风格的转债。

- **关注高评级转债**：高评级转债相对低评级转债的超额收益表现较好，建议优先配置。

- **避免偏股转债**：由于偏股转债相对偏债转债的超额收益为负，建议谨慎投资偏股转债。

### 理由 1. **市场表现**：本周偏债风格占优，整体市场表现显示高评级转债相对低评级转债有更好的收益。

2. **溢价率分析**：转债市场百元溢价率再破前低，处于历史低位，显示出市场对转债的避险情绪。

3. **估值底部**：根据历史数据，调整后的百元溢价率处于近半年及2018年以来的0%历史分位，提示当前转债估值可能已接近底部。

4. **风险提示**：需关注历史统计规律失效、资金流动性、条款博弈及宏观经济等风险因素，建议在操作中保持谨慎。