非金属材料行业：东兴证券-非金属材料行业周报：内需之重下政策推进行业估值修复-240807

- 2024年上半年，地产行业持续低迷对经济产生拖累，但出口和海外市场拓展将成为新的经济拉动力。

- 政策推动下，建筑建材行业的供给端优化，行业集中度提升，龙头企业将受益于估值和业绩的改善。

- 预计下半年经济将迎来新平衡，地产对经济的拖累将进一步控制，需求改善的可能性较大。

**非金属材料行业周报核心要点总结：** 1. **行业现状**：2024年上半年，地产行业持续下滑，经济增长受到明显拖累，地方政府债务压力加大，专项债发行减少。

2. **内需与消费**：后疫情阶段，消费对内需的拉动减弱，投资也因地产影响而疲软。

3. **出口表现**：人民币贬值和海外需求改善，出口成为经济拉动的新动力，预计2024年GDP增速为5%。

4. **政策影响**：中央政府通过发债和严监管措施稳定需求，建筑建材行业受地产拖累，需求低迷，行业集中度提升。

5. **未来展望**：2024年下半年，随着改革深化和政策积极发力，地产对经济的拖累有望得到控制，行业供给端优化，预期迎来估值和业绩改善的机会。

6. **行业数据**：水泥、煤炭、浮法玻璃价格有所下降，涂料开工率持平，钛白粉和多晶硅价格稳定。

7. **风险提示**：政策调控效果不及预期、需求刺激政策效果低于预期、国际贸易保护加剧、能源和原材料成本冲击等风险需关注。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **建筑建材行业龙头企业** 2. **优质水泥、玻璃、涂料生产企业** 3. **相关供应链企业** #### 推荐理由： 1. **行业集中度提升**：在地产行业持续低迷的背景下，优胜劣汰加剧，行业集中度提升将使得龙头企业和优秀公司受益更多。

2. **政策支持**：中央政府的发债和相关政策出台，将为建筑建材行业提供稳定的需求支持，促进行业的长期健康发展。

3. **外部环境改善**：尽管高利率持续，但人民币贬值和海外需求的改善，结合中国积极拓展海外市场，可能使得出口成为经济增长的积极动力。

4. **经济新平衡**：随着经济政策的逐步落地，市场摩擦成本降低，供给端得到优化，预计需求将逐步改善，行业将迎来新的平衡，带动估值和业绩的改善。

5. **行业估值修复**：在政策和市场环境改善的背景下，建筑建材行业有望迎来估值和业绩的双重提升，形成戴维斯双击效应。

#### 风险提示： - 房地产政策调控效果不及预期。

- 需求促进政策效果低于预期。

- 国际贸易保护超预期发展。

- 能源和原材料成本冲击超预期。

综合来看，建议关注建筑建材行业的龙头企业和优质公司，预计在政策支持和市场环境改善的背景下，行业将迎来新的发展机遇。