光大证券-2025年5月6日利率债观察：静待DR007向OMO回归-250506

- 当前债券收益率处于下行概率较大、上行空间有限的状态，投资者应保持乐观。

- DR007预计将稳健回落至OMO利率附近，市场基准利率将以政策利率为中枢运行。

- 随着银行体系流动性改善，DR007和CD利率都有下行空间，调控者应采取渐进式策略引导资金利率下行。

在2025年5月6日的利率债观察中，报告提到的债券标的主要是10年期和30年期国债。

操作建议是投资者可以对债券市场持乐观态度，特别是在当前债券收益率上行空间相对较小、下行概率较大的背景下。

理由包括： 1. 近期10年期和30年期国债收益率已分别下行3.6个基点和10.4个基点，符合之前的判断。

2. DR007有望稳健回落至OMO利率附近，历史数据显示DR007通常以7DOMO利率为中枢平稳运行。

3. 当前人民银行通过货币政策工具调节银行体系流动性，预计DR007将向政策利率回归。

4. 银行体系流动性进一步充裕将推动大行融出资金的利率下行，从而促进DR007的回落。

5. CD利率仍有下行空间，DR007的下行也有助于引导CD等利率降低，进而影响贷款数量和价格。

风险提示方面，报告指出经济基本面变化超预期及不理性的预期可能引发市场快速波动，对当前货币政策框架的理解不到位也可能带来风险。