华致酒行：光大证券-华致酒行-300755-2024年一季报点评：持续打磨基本功，加强营销团队培养 -240425

投资标的：华致酒行 推荐理由：公司持续打磨基本功，加强营销团队培养，品牌力较强，维持“增持”评级。

1. 华致酒行2024年一季度营收和净利润同比增长，综合毛利率上升，费用率下降，业绩表现稳健。

2. 公司持续打磨基本功，加强营销团队培养，品牌价值提升，营销推广活动效果显著。

3. 公司在仓储物流方面建立了40余个仓库，与物流服务商合作，实现对全国客户的快速服务。

4. 投资建议维持“增持”评级，公司业绩符合预期，风险提示包括与上游酒企合作关系和渠道拓展不及预期。

1. 公司2024年一季度营收同比增长10.42%，归母净利润同比增长28.24%。

2. 公司持续打磨基本功，加强营销团队培养。

3. 公司综合毛利率上升0.21个百分点，期间费用率下降0.94个百分点。

4. 公司品牌价值在2023年达到271.86亿元，中国顾客满意度指数“酒业连锁”获得榜首。

5. 公司重新调整全国营销区域的战略布局，将全国市场划分为14个大区和76个省级市场。

6. 公司在全国共拥有40余个仓库，总面积达5万平方米。

7. 公司选择与全国性或者区域性较强的物流服务商进行合作，实现对全国各地客户的快速服务。

8. 维持对公司2024/2025/2026年EPS的预测0.67/0.76/0.87元。

9. 公司持续加强营销团队建设，品牌力较强，维持“增持”评级。