煤炭开采行业：光大证券-煤炭开采行业周报：北港短暂封航拉高港口库存，气温持续偏高需求复苏有望-250420

- 北港短暂封航导致港口煤炭库存显著上升，但气温回升可能推动需求复苏。

- 目前港口动力煤现货价格低于长协价格，预计进一步下跌空间有限。

- 建议关注长协占比高、盈利稳定的企业，如中国神华和中煤能源，同时需警惕经济增速下滑等风险。

本周煤炭开采行业周报主要内容如下： 1. 港口库存情况：截至4月18日，环渤海港口煤炭库存3194.8万吨，环比增加6.93%，同比增加42.60%。

库存上升主要因北方港口因大风封航，导致调出量大幅下降。

2. 气温与需求：28个主要城市平均最高气温为23.61℃，环比上升1.36%，处于同期高位。

部分地区气温高达32℃以上，迎来早期高温，需求复苏有望。

3. 煤价动态：秦皇岛港口动力煤平仓价为664元/吨，微跌0.12%；陕西榆林动力混煤坑口价格532元/吨，微跌0.56%；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格71美元/吨，略有上升。

4. 钢材与铁水产量：110家样本洗煤厂开工率为61.9%，仍处于低位；247座高炉产能利用率为90.15%，日均铁水产量240.05万吨，环比持平，同比上升6.1%。

5. 投资建议：尽管港口库存上升，但气温回升有望推动需求，预计港口动力煤现货价格进一步下跌空间有限。

建议关注长协占比高、盈利稳定的公司，如中国神华、中煤能源。

6. 风险分析：经济增速下滑、水电出力超预期、海外煤价大幅下跌及政策实施力度不及预期等因素可能影响行业表现。

投资标的：中国神华、中煤能源 推荐理由：尽管北港短暂封航导致港口库存上升，但在气温回升的背景下，需求有望复苏。

此外，当前港口现货动力煤价格低于长协价格，预计进一步下跌空间有限。

考虑到2025年煤价中枢同比将下行，建议以防守思路对待当前板块，推荐长协占比高、盈利稳定的公司。