东方证券-东方战略周观察：俄乌局势阶段性升级-241126

- 俄乌冲突近期升级，乌克兰使用美制导弹打击俄罗斯目标，俄罗斯则以新型中程导弹回应，局势具有全球性质。

- 拜登加快对乌克兰的军事援助，试图在任期结束前争取谈判主导地位，可能导致美俄达成妥协的难度加大。

- 欧洲国家在冲突中承担主要成本，因各国立场分歧，未来局势发展仍面临风险。

近期俄乌冲突进一步升级，乌克兰使用美制陆军战术导弹打击俄罗斯境内目标，俄罗斯则以新型中程导弹回应。

普京强调，西方导弹袭击俄罗斯使冲突具有全球性质，增加了局势升级的风险。

影响俄乌战场走势的因素包括：拜登因任期临近加快对乌克兰的军事援助，撤销了对乌克兰使用美国武器的禁令，允许其发射远程导弹，增强了乌克兰的打击能力，增加了俄罗斯在东部的成本。

俄罗斯则以核武器使用新原则回应，警告西方国家援乌的红线不可逾越。

欧洲国家在冲突中承担主要成本，因俄罗斯对乌克兰的轰炸可能导致乌克兰基础设施受损。

北约与欧洲国家在援助乌克兰的立场上存在分歧，德国拒绝提供某些武器，而英国和法国则积极支持。

双方通过互相释放威慑信号，试图避免不利态势，同时都在特朗普即将执政前争取更多谈判筹码。

特朗普团队内部对美国对乌政策存在分歧，可能影响后续谈判进程。

拜登在任期内的外交活动旨在重申对多边主义的承诺，巩固与盟友的关系。

然而，冲突在拜登任期结束前存在升级风险，可能增加双方谈判的难度。