云铝股份：国金证券-云铝股份-000807-原铝复产完毕，绿铝优势凸显-240826

投资标的：云铝股份（000807） 推荐理由：公司上半年业绩显著增长，原铝复产完毕，绿色铝一体化竞争优势凸显。

随着电解铝行业供需缺口扩大，预计未来盈利稳定性提升，维持“买入”评级，未来业绩持续向好。

- 云铝股份上半年实现营收246.48亿元，归母净利25.19亿元，业绩显著增长，二季度量价齐升。

- 公司原铝复产完毕，绿色铝产业链竞争优势凸显，加工环节毛利改善明显。

- 预计未来几年公司营收和净利润持续增长，维持“买入”评级，风险包括铝价波动和原材料成本上涨。

1. 云铝股份（000807）发布了2024年上半年的业绩报告，营收同比增长39.49%，归母净利润同比增长66.26%。

2. 2024年第二季度归母净利润环比增长16.46%，同比增长115.01%。

3. 2024年第二季度铝锭市场均价环比增长7.82%，氧化铝均价环比增长9.48%。

4. 2024年第二季度公司生产原铝和铝合金及铝加工产品的产量环比分别增长12%和11%。

5. 2024年上半年，公司的电解铝产品毛利率下降2.94个百分点，铝加工产品毛利率上升2.1个百分点。

6. 公司致力于推进“合金化”战略，研发和产业化竞争优势的新产品。

7. 公司加大云南省铝土矿开发力度，形成了较强的铝土矿—氧化铝资源保障。

8. 预计国内电解铝产量增速将下滑，需求端稳健增长，供需缺口逐步扩大，行业盈利稳定性将增强。

9. 预测2024-2026年公司的营收和净利润将继续增长，维持“买入”评级。

10. 风险提示包括铝价波动、限电限产和原材料价格上涨。