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有色金属行业:五矿证券-有色金属行业海外16家年报全扫描:铜企五大要素变化趋势与股东回报-250313

研报作者:王小芃,于柏寒 来自:五矿证券 时间:2025-03-14 06:38:24
  • 股票名称
    有色金属行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    re***er
  • 研报出处
    五矿证券
  • 研报页数
    8 页
  • 推荐评级
    看好
  • 研报大小
    813 KB
研究报告内容
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核心要点1

- 2024年海外铜企通过并购和勘探实现资源和储量的增长,合计产量预计稳定增长。

- 大部分铜企C1成本有所下降,主要受益于副产品收益和管理成本控制。

- 铜企普遍重视股东回报,2024年分红比例中位数高达62%,并积极寻求技术创新和降本增效的策略。

核心要点2

根据对16家海外铜企年报的分析,主要发现如下核心要点: 1. **资源与储量增长**:2024年样本铜企合计资源量同比增长2%,储量增长4%,主要通过并购和勘探实现。

2. **产量预期稳定**:2024年矿产铜总产量预计为1204.3万吨,同比增长1.4%。

2025年产量增速预计为0.5%,整体较为稳定。

3. **成本控制**:大部分铜企C1成本有所下降,主要由于副产品收益和规模效应。

部分企业因人力、电力等因素成本上升。

4. **战略规划共性**:铜企在技术创新、降本增效、股东回报和并购方面存在共性。

多家公司重视技术创新和股东回报,分红比例普遍较高。

5. **市场风险提示**:铜价波动、成本影响因素、行业干扰等风险需注意,研究报告的公开资料更新可能存在延迟,样本企业代表性有限。

整体来看,海外铜企在资源开发、成本控制和股东回报方面展现出积极的趋势,但仍需关注市场风险。

投资标的及推荐理由

投资标的及推荐理由: 1. 必和必拓:在并购市场上活跃,具备资源整合能力,未来有望通过并购进一步提升资源量和储量。

2. 自由港:技术创新方面表现突出,运用浸出技术和自动运输卡车,能够降低成本并提高效率,且对美洲市场的投资机会持开放态度。

3. 南方铜业:在降本增效方面具备优势,考虑使用传送带运输,且铜产量增加带来C1成本下降,未来盈利能力有望提升。

4. 力拓:勘探投入增加,铜的勘探占比最大,显示出其对未来产量增长的重视,且C1成本下降,具备较强的盈利能力。

5. 安托法加斯塔:通过棕地开发实现增储,展现出其资源管理能力,未来有望维持稳定的产量。

6. 泰克资源:产量增量位于前列,具备良好的增长潜力,且C1成本有所下降,未来盈利能力有望增强。

7. 嘉能可:重视股东回报,不开展不能产生现金的业务,展现出良好的财务管理能力。

8. 英美资源:在成本控制方面采取措施,降低运输成本,有助于提升盈利能力。

以上企业在技术创新、降本增效、股东回报等方面具备共性,未来发展潜力较大,值得关注。

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