华统股份：天风证券-华统股份-002840-成本持续下降的高成长养殖黑马-240410

投资标的：华统股份（002840） 推荐理由：公司已有产能去化幅度足以支撑大周期反转，成本持续优化且后续成本改善可预期，出栏量增速领先行业，资金储备充足，当前市值对应2024年预估出栏量头均市值处于历史相对底部区间，有望进一步打开头均盈利支撑的头均市值空间，维持“买入”评级。

1、华统股份是一家养殖龙头企业，产能去化周期超一年，能繁存栏量创21年新低，预计支撑大周期反转。

2、公司养猪板块拥有充足产能和资金储备，多维度发力下养殖成本明显下降，屠宰板块稳健扩张，提供稳定利润。

3、基于产能去化幅度、成本优化、出栏量增速和市值空间，维持“买入”评级，但需注意猪价、出栏量、动物疫病和食品安全等风险。

1. 行业产能去化超1年，重视大周期机会能繁存栏量创21年以来新低 2. 公司生猪年出栏产能已达300万头，资金储备相对充裕 3. 公司2023年实现生猪出栏230.26万头，预计公司2024/2025年出栏400/550万头，增速行业领先 4. 公司23年第三季度养殖完全成本16-17元/kg左右，预计成本后续下降空间可观 5. 公司目前年屠宰设计能力可达1400万头，屠宰量已达到311万头 6. 当前市值对应2024年预估出栏量头均市值为2300元/头左右，处于历史相对底部区间，向上空间显著