风电设备行业：财信证券-风电设备行业深度：交付大年，关注“两海”和零部件多元化-241224

- 2024年前三季度风电新增并网容量稳步增长，招标量创历史新高，预示着2025年将迎来交付大年。

- 海域分层设权的推进将解决海风项目的用海权问题，保障深远海风的可持续发展。

- 零部件厂商在多元化战略下表现突出，投资者应关注与海风装机相关企业及拓展至其他高景气行业的零部件厂商。

2024年前三季度，中国风电行业表现良好，新增并网容量达到3912万千瓦，同比增长16.8%。

其中，陆上风电为3665万千瓦，海上风电为247万千瓦，分别同比增长14.4%和73%。

招标方面，2024年新增招标量达到119.1GW，同比增长93%，海风和陆风的招标量分别为7.6GW和111.5GW，显示出市场需求的强劲回升。

预计2025年将迎来风电交付高峰，尤其是海风项目，超过20GW的海风项目有望在2025年实现并网。

同时，风机招标价格开始企稳，产业链价格有望向好。

2024年下半年，风电设备行业营收增速将继续上升，存货增速下行趋势可能会反转，行业需求有望改善。

在海域管理方面，国家和地方政府正在研究海域分层设权，以确保深远海风的可持续发展，避免过去几年装机不及预期的问题。

相比之下，零部件厂商的股价表现更为亮眼，因其能够灵活调整业务方向，拓展至其他高景气度行业。

投资建议方面，继续看好与海风装机相关的企业，并关注零部件厂商在新能源汽车和其他行业的拓展。

推荐标的包括东方电缆、金雷股份、海力风电等。

风险提示包括深远海风政策的不确定性、原材料价格波动、以及潜在的反倾销制裁等。

投资标的包括：东方电缆、金雷股份、海力风电、中际联合、崇德科技、金风科技、泰胜风能、长盛轴承、振江股份、大金重工、三一重能、力星股份。

推荐理由如下： 1. **交付大年预期**：2025年预计为风电尤其是海风的交付大年，相关企业将受益于巨量招标的兑现。

2. **海风市场改善**：海风项目的招标和并网有望在2025年得到改善，扭转市场对海风的负面认知。

3. **零部件厂商表现优异**：零部件厂商在股价表现上明显优于主产业链，能够灵活调整发展方向，拓展至其他高景气度行业。

4. **多元化战略**：推荐关注那些通过底层技术拓展至新能源汽车零部件、人形机器人、低空经济等领域的零部件厂商。

5. **海外市场突破**：海外市场的拓展仍然是重要的投资逻辑，能够为企业带来新的增长点。

综上所述，推荐的标的在未来的市场环境中具备较强的增长潜力和投资价值。