医药生物行业：粤开证券-2024年上半年医药行业分析：医药行业业绩表现及影响因素分析-240903

- 2024年上半年，医药行业整体业绩承压，但化学制剂、血液制品和医疗耗材表现较好，创新药和血液制品具备较大增长潜力。

- 行业面临价格持续走低、投融资低迷及国际局势影响等负面因素，但技术升级和政策支持有助于推动高质量发展。

- 下半年关注创新药、血液制品、品牌中药和医疗耗材等板块，预计将迎来新的业绩增长点。

### 2024年上半年医药行业分析总结 #### 一、业绩表现 1. **整体表现**：496家A股医药上市公司上半年营业收入12973.99亿元，同比下滑0.44%；净利润1091.79亿元，同比下滑0.92%。

2. **表现较好的板块**： - **化学制剂、血液制品、医疗耗材**：营业收入和净利润双双提升。

- **出口增长**：中成药、西成药、一次性耗材、口腔设备与材料出口分别增长32.79%、14.61%、8.55%、6.80%。

#### 二、影响因素 1. **积极因素**： - **技术升级**：创新药和医疗器械快速发展。

- **出海掘金**：国内药企达成42项License-out合作，交易金额255亿美元，同比增长80%。

- **政策支持**：创新药及医药产业政策全链条支持，推动高质量发展。

2. **负面因素**： - **价格走低**：集采扩面导致部分产品价格下降。

- **投融资低迷**：融资环境收缩，影响生物科技公司发展。

- **产业链去中国化**：国际局势影响部分订单转移。

#### 三、下半年关注板块 1. **创新药**：患者基数大、渗透率提升的品种具备增长潜力。

2. **血液制品**：供给侧改善，行业高景气。

3. **品牌中药**：量价优势，业绩稳健。

4. **医疗耗材**：一次性耗材和创新耗材有明显改善信号。

#### 四、行业要闻 - **美国医保谈判**：10种药品降价幅度38-79%，对全球创新药开发策略影响深远。

#### 风险提示 - 业绩不及预期、研发失败、政策效果不明显、地缘政治风险等。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. **创新药** - **推荐理由**： - 患者基数大、临床渗透率提升。

- 适应症广泛，尤其是多适应症和出海品种。

- 部分支付价格较好，医保谈判降幅降低，业绩有望巩固提升。

#### 2. **血液制品** - **推荐理由**： - 具有刚需属性，供给不足状态改善。

- 血浆站建设和采浆产能持续增长。

- 行业供给侧格局改善，预期将迎来高景气阶段。

#### 3. **品牌中药** - **推荐理由**： - 量价优势，能够形成新的产品矩阵。

- OTC类产品和大健康消费类产品快速放量。

- 成本可控，受中药材价格大涨和集采降价影响相对较小，业绩韧性强。

#### 4. **医疗耗材** - **推荐理由**： - 一次性耗材经过产能出清，市场需求回暖，价格上涨，整体业绩增量可观。

- 集采耗材在新的价格体系下找到业绩增长突破口。

- 创新耗材领域（如介入无植入、可降解产品等）催生前沿产品，成为新的增长动力。

### 行业要闻 - **美国医保谈判的影响**： - 短期内药品降价幅度可观，但制药企业利润依然可保障。

- 中长期将影响全球创新药开发策略和竞争格局，需关注相关药品的市场表现和策略调整。

### 风险提示 - 业绩不及预期、研发及商业化失败、政策落地效果不明显、地缘政治风险等需引起关注。