紫燕食品：西南证券-紫燕食品-603057-2024年三季报点评：收入端整体承压，盈利能力持续修复-241029

投资标的：紫燕食品（603057） 推荐理由：尽管2024年前三季度收入承压，但归母净利润同比增长，盈利能力恢复至较高水平。

毛利率提升及海外市场拓展潜力，限制性股票激励有助于公司长远发展，预计未来业绩稳步增长。

- 紫燕食品2024年前三季度营业收入26.9亿元，同比下降4.6%，归母净利润3.5亿元，同比增长2.2%。

- 产品收入端承压，鲜货和预包装类产品表现不佳，区域收入分化明显。

- 毛利率提升至26.2%，净利率恢复至13.1%，盈利能力改善；海外首店成功开业，激励计划有助于公司长远发展。

根据提供的内容，以下是提取出的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入：26.9亿元，同比下降4.6%。

- 归母净利润：3.5亿元，同比增长2.2%。

- 2024年第三季度营业收入：10.2亿元，同比下降4.6%。

- 第三季度归母净利润：1.5亿元，同比下降6.8%。

2. **产品及渠道分析**： - 分品类收入： - 鲜货产品：22.6亿元（-5.7%）。

- 预包装及其他产品：2.7亿元（-0.4%）。

- 夫妻肺片：8亿元（-8.8%）。

- 整禽类：6.5亿元（-8.5%）。

- 香辣休闲：2.3亿元（-10.1%）。

- 其他鲜货：5.8亿元（+5%）。

- 分渠道收入： - 经销：22.4亿元（-8.5%）。

- 直营：0.5亿元（+0.5%）。

- 分区域收入： - 华东：18.3亿元（-5.8%）。

- 华中：3.1亿元（-0.4%）。

- 西南：2.6亿元（+1.9%）。

- 华北：1.2亿元（+5.1%）。

- 华南：0.6亿元（-6.4%）。

- 西北：0.4亿元（-7.8%）。

- 东北：0.2亿元（-39.3%）。

3. **盈利能力**： - 毛利率：26.2%，同比提升2个百分点。

- 销售费用率：5.1%，同比下降0.1个百分点。

- 管理费用率：5.1%，同比增加0.8个百分点。

- 研发费用率：0.4%，同比增加0.2个百分点。

- 财务费用率：0.2%，同比增加0.2个百分点。

- 净利率：13.1%，同比提升1个百分点。

4. **重要事件**： - 海外首店在墨尔本成功开业，预计未来将开设更多海外门店。

- 完成限制性股票激励的授予登记，向173位员工授予226.05万股。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.6亿元、3.9亿元、4.1亿元。

- 对应的每股收益（EPS）分别为0.86元、0.93元、1.00元。

- 对应动态市盈率（PE）分别为19倍、18倍、16倍。

6. **风险提示**： - 原材料价格波动风险。

- 市场开拓不及预期风险。

- 食品安全风险。

以上信息为专业投资者在分析紫燕食品的三季报时需要关注的关键数据和趋势。