Burberry Group：海通国际-Burberry Group-BRBY.LN-转型初期业绩表现稳健，品牌焕新战略逐步显效-250723

投资标的：Burberry 推荐理由：Burberry正处于品牌重塑与盈利能力恢复的转型阶段，1QFY26同店销售改善，区域表现分化。

新系列表现超预期，定价策略清晰，营销活动有力，预计全年营收温和增长，运营费用管控严格，有望提升利润率。

- Burberry正在实施品牌重塑与盈利能力恢复的转型战略，第一季度同店销售表现有所改善，预计2026财年将实现温和增长。

- 公司通过优化渠道结构和裁员措施提升盈利能力，预计下半年成本节省效果将逐步显现。

- Autumn25系列销售超出预期，推动品牌复苏，定价策略将覆盖多元消费层级，进一步提升客单价与整体利润。

- 风险因素包括宏观消费疲弱、转型效果不及预期及汇率波动等。

Burberry在2025年7月发布了2026财年第一季度业绩，显示出公司在转型战略初期阶段的稳健表现。

公司致力于重塑品牌形象和恢复盈利能力，同店销售有所趋稳，区域表现存在分化。

1QFY26零售同店销售同比下降1%，优于上季度的-6%。

美洲及EMEIA地区零售额分别同比增长4%和1%，而大中华区和亚太地区的零售额则分别下降4%和5%。

公司预计2026财年全年营收将实现温和增长，营业利润约为1.45亿英镑，上半年实现小幅盈利。

在渠道结构优化方面，公司在1QFY26净关闭4家门店，期内门店空间同比下降1%。

此次关店旨在提升整体渠道质量与单店生产力。

公司通过加大正价销售比例、减少折扣、优化库存及渠道结构，预计平均售价将持续提升。

尽管批发业务预计将录得中双位数下滑，营收占比有限，但公司正在推进批发渠道的精简重构，目标是建立更高质量的合作网络。

Autumn25系列表现超出预期，成为品牌复苏的核心动力。

该系列销售势头强劲，售罄率达到三年来的最高水平。

Burberry正在加速推进“Good-Better-Best”价格架构，旨在覆盖多元化消费层级。

全年营销节奏清晰，围绕不同消费群体开展精准投放。

在中国市场方面，面对Z世代客群的壮大，公司加大对年轻消费者的营销投入，同时重点推广高单价产品以吸引高净值客户，提升盈利能力。

风险提示包括宏观消费疲弱、品牌转型效果不及预期、批发渠道收缩幅度大于预期、汇率波动及地缘政治扰动。