恒鑫生活：华金证券-恒鑫生活-301275-新股覆盖研究-250228

投资标的：恒鑫生活（301501） 推荐理由：公司是国内可生物降解餐饮具领军企业，具备完整产业链和领先生产规模，受益于禁限塑政策及新式茶饮行业的快速发展，未来业绩预期稳定向好，客户包括瑞幸咖啡、星巴克等知名品牌。

- 恒鑫生活是一家专注于可生物降解餐饮具的领先企业，具备完整的产业链和强大的生产能力，预计未来市场前景广阔。

- 公司业绩稳步增长，主要客户包括瑞幸咖啡和星巴克等知名品牌，新增产能将进一步推动业绩提升。

- 相较于同行业公司，恒鑫生活的营收规模略低，但毛利率处于中高位，存在一定的投资价值。

恒鑫生活（301501）是一家创业板上市公司，主营业务为研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具，主要原材料包括原纸、PLA粒子和传统塑料粒子。

公司在2022-2024年预计实现营业收入分别为10.88亿元、14.25亿元和15.94亿元，年增长率分别为51.38%、30.95%和11.87%；归母净利润预计为1.63亿元、2.14亿元和2.20亿元，年增长率分别为103.04%、31.39%和2.82%。

根据管理层预测，2025年1-3月营业收入预计增长3.72%至18.53%，扣非归母净利润预计增长2.80%至11.55%。

投资亮点包括：1. 公司是国内可生物降解餐饮具的领军企业，具备完整的产业链、齐全的产品线和领先的生产规模，且可生物降解餐饮具市场前景广阔。

2. 公司积极扩展产能，与新式茶饮等行业客户的合作持续深化，主要客户包括瑞幸咖啡、星巴克和多家知名茶饮品牌，相关收入在2021至2023年间复合增长率达81.30%。

同行业上市公司对比显示，2023年度可比公司的平均收入为15.87亿元，平均PE-TTM为41.02X，平均销售毛利率为20.66%。

恒鑫生活的营收规模略低于同业平均水平，但毛利率处于中高位区间。

风险提示包括：公司可能因特殊原因无法上市，内容主要基于招股书和公开资料，同行业上市公司选取可能不够准确，数据解读可能存在偏差等。