江苏神通：财信证券-江苏神通-002438-核电拐点已至，多元发展助力业绩稳增长-241212

投资标的：江苏神通（002438） 推荐理由：公司专注于特种阀门研发，核电业务占比大，预计未来核电项目将持续交付，订单增长显著。

此外，氢能和半导体领域布局前景广阔，盈利预测显示稳健增长，给予“买入”评级。

- 江苏神通专注于特种阀门的研发与生产，核电业务是其主要收入来源，预计未来将迎来持续交付期。

- 2024年公司核电新增订单同比增长92%，显示出行业高景气度，且实控人全额认购定增项目彰显对未来发展的信心。

- 公司在氢能和半导体领域布局新业务，具备成长潜力，预计未来三年营收和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

江苏神通（002438）是一家专注于特种阀门研发、生产与销售的公司，产品涵盖蝶阀、球阀、闸阀等七大类145个系列，广泛应用于冶金、核电、火电等领域。

公司业务板块包括核电、能源装备、冶金和节能环保，其中核电是主要营收来源，2023年核电业务营收为6.94亿元，占比32.56%，同比增长10.5%。

预计2024年核电行业将迎来持续交付期，新增订单同比增长92%。

公司计划募资3亿元用于高端阀门智能制造项目，以提高核级阀门的年产能。

此外，公司正在布局氢能和半导体领域，氢能方面通过子公司研发高压阀门，已具备批量供货能力；半导体领域的真空阀门和超洁净阀门进入试验阶段。

盈利预测显示，2024年至2026年营收将达23亿至33亿元，归母净利润为3.04亿至4.75亿元，给予目标价格区间为11.4至15.2元，维持“买入”评级。

风险提示包括核电装机不及预期、核电安全事故、石化和冶金行业需求不足、合同能源管理拓展不及预期，以及新产品研发不达预期等。