嘉泽新能：国金证券-嘉泽新能-601619-业绩符合预期，风电场建设加速-240817

投资标的：嘉泽新能（股票代码：601619） 推荐理由：公司在建工程大幅增加，多个风电项目推进加速，预计未来几年归母净利润有望稳步增长，估值合理，具有投资价值。

- 嘉泽新能上半年营收12.4亿元，归母净利润4.1亿元，分别同比下降4.2%和20.6%。

- Q2发电量略降，但上网电价小幅上升，市场化交易电量占比下降。

- 在建工程显著增加，多个风电项目加速推进，预计中长期发展可期。

- 公司拟每10股派息0.1元，维持“买入”评级，未来盈利预测调整至9.6亿元、12.1亿元、15.9亿元。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营收：12.4亿元，同比下降4.2% - 归母净利润：4.1亿元，同比下降20.6% - Q2营收：6.4亿元，同比下降1.1% - Q2归母净利润：2.1亿元，同比下降21.2% - 2Q23出售风电场导致净利润基数较高，剔除投资收益后二季度净利润同比略有上升。

2. **经营分析**： - Q2发电量：13.7亿千瓦时，同比下降2.6% - 上网电量：13.2亿千瓦时，同比下降4.5% - Q2加权上网电价：0.5187元/千瓦时，环比增加2.5厘/千瓦时 - 市场化交易电量占总上网电量的比例：46.9%，同比下降6个百分点。

3. **在建工程**： - 2Q24在建工程：约26.7亿元，环比增加11.2亿元 - 景县南运河风电场二期150MW项目工程进度达84%，预计年内并网 - 新开工鸡东县、密山市5个风电项目，合计规模1GW - 截至6月30日，在建及待建风电项目：1832.4MW，储能项目150MW/300MWh。

4. **分红政策**： - 拟每10股派发现金股利0.1元（含税），预计共计派发现金股利2,434.35万元，占归母净利润的5.91%。

5. **盈利预测与估值**： - 2024-2026年归母净利润预测：9.6亿元、12.1亿元、15.9亿元 - 对应PE：8倍、6倍、5倍 - 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 上网电价变动 - 弃风弃电加剧。