国金证券-宏观经济深度报告：对等关税延期后，需要担心次级关税吗？-250812

- 特朗普签署行政令，将对等关税24%的部分延期90天，短期内中美关系不会升级。

- 次级关税的威胁仍然存在，主要目的是寻求中国在俄乌停火问题上的帮助。

- 中美关系预计将保持“战略持稳”状态，为未来领导人会面铺路，但仍存在不确定性。

此次宏观经济深度报告主要围绕美国对中国的关税政策变化及其潜在影响展开。

8月12日，特朗普签署行政令将对等关税的24%部分再延期90天，随之而来的问题是美国是否会对中国加征次级关税。

根据瑞典会谈的情况，短期内中美关系不太可能重新升级，但次级关税的威胁仍然存在，可能影响双方关系的稳定性，核心目的在于寻求中国在俄乌停火问题上的支持。

如果俄美领导人在阿拉斯加的会谈能够推动俄乌冲突朝停战方向发展，则次级关税制裁的问题在短期内可能不会被提上日程。

未来阶段，中美关系有望保持“依然缓和”的态势，从“逐步回温”向“战略持稳”转变，为即将筹划的领导人会面铺平道路。

风险提示方面，需关注美俄元首会晤的具体内容和成果的不确定性，以及中美关税和领导人会面实际前景的变动可能性。