三维化学：天风证券-三维化学-002469-高分红、高股息，业绩增长潜力可期-240414

投资标的：三维化学 推荐理由：公司业绩增长潜力大，一季度业绩同比高增，现金分红比例高，持续看好中长期成长性，新材料项目逐步推进，盈利能力稳步提升，现金流明显改善，维持“买入”评级。

1. 公司一季度业绩同比高增，预计随着在手工程订单结转，后续业绩仍有望保持稳健增长。

2. 公司现金分红比例高，且计划进行中期分红，账面现金占市值比重高达48.5%，具有中长期投资价值。

3. 公司新材料项目逐步推进，工程业务订单充裕，盈利能力稳步提升，持续看好公司中长期成长，维持“买入”评级。

1. 公司24Q1实现营业收入5.19亿元，同比-13.28%，实现归母净利润0.58亿元，同比+26.8%，扣非归母净利润0.56亿元，同比+28.8% 2. 公司23年现金分红总额为1.9亿元，现金分红比例为69%，对应4月12日收盘的股息率为5.03% 3. 公司账面现金共18.74亿元，占市值比重高达48.5% 4. 公司24Q1新签设计咨询订单390万元，在手订单规模16.4亿元 5. 公司签约北方华锦13.07亿元化工工程订单，截至24Q1，该项目实现营业收入554.90万元，累计收款1.33亿元 6. 鲁油鲁炼项目设计工作已于1月17日起正式启动 7. 公司醋酸丁酸纤维素产品优化提升技改项目、纤维素衍生物及其配套装置改造提升项目均计划于24年6月开工，分别预计于24年12月、25年12月竣工 8. 公司毛利率为19.9%，同比+0.96pct，期间费用率为10.72%，同比+1.16pct 9. 公司CFO净额为0.72亿元，同+1.35亿元，收现比同比+43.2pct至141.3%，付现比同比+25.11pct至137.5% 10. 预计公司24-26年归母净利润为3.2/3.6/4.2亿元，同比分别+13.7%/+13.6%/+15.2%，对应PE分别为12.1、10.6、9.2倍