安井食品：财通证券-安井食品-603345-重视股东回报，经营思路清晰-240525

投资标的：安井食品 推荐理由：公司重视股东回报，通过提升股东分红率和授予董事会中期分红决策权，同时在品类和渠道方面有清晰的经营思路，预计未来营收和净利润将保持稳步增长，具有投资潜力。

1. 安井食品通过提升股东回报率和重视高端产品和区域爆品，加大对区域市场的份额争夺，以及顺应餐饮连锁化趋势开发大B客户，展现了清晰的经营思路和发展战略。

2. 预计公司未来三年营收和归母净利将保持稳步增长，对应PE分别为17/14/13X，维持“买入”评级。

3. 风险提示包括行业竞争加剧、食品安全问题和原材料成本波动。

1. 公司股东大会通过《安井食品未来三年（2024年-2026年）股东回报规划》，确认公司每年以现金形式分配的利润从之前的20%上修到40%。

2. 公司提升分红率，重视股东回报。

3. 公司将继续高端化的路线上还会持续推进；在锁鲜装1.0、2.0、3.0、4.0之后，公司还会陆续推出更适合区域产区域销售的锁鲜装产品。

4. 公司也会通过区域爆品，加大对区域产品、区域市场的份额争夺。

5. 公司积极顺应餐饮连锁化率提升的市场趋势，持续加强在特通渠道的推广力度。

6. 公司拓展大B业务的任务已下达给各营销大区，地方性的连锁产业、连锁系统，由各营销大区对接；对于跨区服务，公司总部层面进行对接。

7. 预计公司2024-2026年营收分别为158.21/175.63/190.07亿元，同比+12.64%/11.02%/8.22%；归母净利分别为16.63/19.11/20.79亿元，同比+12.54%/14.90%/8.78%，对应PE分别为17/14/13X，维持“买入”评级。