长城证券-投资策略研究：定量观市-241215

上周反转因子与低波动因子表现出明显的超额收益。

截至12月13日，万得全A、沪深300和中证500的股债性价比分别为2.98、4.45和2.09。

国内市场整体下跌，商贸零售等行业表现突出，成交金额维持上行。

风险提示包括股票市场风险、技术面指标失效风险及地缘形势影响等。

本投资策略研究报告从宏观到微观分析了市场表现及相关风险因子。

首先，整体市场表现方面，上周美股标普500指数下跌0.64%，纳斯达克指数上涨0.34；国内市场沪深300指数下跌1.01%，创业板指下跌1.40%，而恒生指数上涨0.53%。

其次，风险因子分析显示，上周反转因子和低波动因子表现出明显的超额收益。

我们通过将股票按因子值分组，观察前10%和后10%股票的平均收益率，从而进行市场表现的归因。

在股债性价比方面，截至12月13日，万得全A、沪深300和中证500的股债性价比分别为2.98、4.45和2.09，表明股市相对于债市的吸引力。

最后，从行业表现来看，上周商贸零售、纺织服饰、传媒和社会服务等行业涨幅较大，分别为+6.17%、+4.23%、+4.11%和+4.09%。

市场成交金额保持上行，最新交易日成交金额为20692亿元。

需要注意的风险包括股票市场风险、技术指标失效风险、地缘政治对风险偏好的影响、历史数据预测能力降低以及债券市场风险等。

本报告的投资建议及理由为： - 上周反转因子与低波动因子表现优异，建议关注相关股票。

- 股债性价比指标显示，沪深300股债性价比较高，适合增持。

- 商贸零售、纺织服饰、传媒和社会服务行业涨幅领先，建议关注这些行业的投资机会。

- 近期市场成交金额上行，表明市场活跃度提升，适合把握短期交易机会。

- 注意市场风险，包括股票市场波动、技术指标失效及地缘风险等。