巨化股份：长城证券-巨化股份-600160-制冷剂行业维持高景气，供给端约束有望推动公司业绩稳步增长-241028

投资标的：巨化股份（600160） 推荐理由：制冷剂行业维持高景气，供给端约束将推动公司业绩稳步增长。

预计2024-2026年收入和净利润均大幅提升，EPS呈现良好增长，维持“买入”评级。

风险包括安全生产、环保标准提高及市场波动等。

- 巨化股份2024年前三季度业绩显著增长，归母净利润同比上升68.40%，制冷剂板块成为主要驱动力。

- 随着供给端约束和需求回暖，三代制冷剂行业有望维持高景气，公司未来业绩持续向好。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，风险主要来自安全生产和市场波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年前三季度收入为179.06亿元，同比上升11.83%。

- 归母净利润为12.58亿元，同比上升68.40%。

- 扣非净利润为11.84亿元，同比上升71.89%。

- 2024年第三季度营业收入为58.26亿元，同比下降1.53%，环比下降11.86%。

- 第三季度归母净利润为4.23亿元，同比上升64.76%，环比下降19.19%。

2. **制冷剂板块表现**： - 制冷剂板块量价齐升，成为公司业绩主要驱动力。

- 2024年前三季度制冷剂收入为63.19亿元，同比增长44.62%。

- 产品价格在生产配额约束下恢复性上行。

3. **产品销量与价格变化**： - 除氟化工原料和含氟聚合物材料略有下降外，其他产品销量均呈现增长态势。

- 各类产品的平均售价变化：含氟精细化学品下降43.02%，氟化工原料上涨15.40%，含氟聚合物材料下降18.72%，制冷剂上涨29.81%。

4. **费用及现金流情况**： - 销售费用同比下降18.22%，销售费用率为0.69%。

- 财务费用同比上升629.50%，财务费用率为0.33%。

- 经营性现金流净额为8.00亿元，同比上升13.79%。

- 投资活动现金流净额为-18.92亿元，同比下降123.85%。

5. **市场趋势与未来展望**： - 三代制冷剂库存逐步去化，价格仍有上行空间。

- 预计2024-2026年收入分别为228.89亿、255.24亿、282.71亿元，归母净利润分别为18.56亿、29.56亿、39.94亿元。

- 预计EPS分别为0.69元、1.10元、1.48元，对应PE分别为31倍、19倍、14倍。

6. **投资建议**： - 在供给端约束不变的背景下，制冷剂需求向好，行业有望维持高景气度，建议“买入”评级。

7. **风险提示**： - 安全生产风险、环保标准提高风险、市场风险、原材料和能源价格上涨风险、产业政策风险、产品升级换代风险等。

以上信息可以帮助投资者评估巨化股份的投资价值和潜在风险。