安井食品：东兴证券-安井食品-603345-小龙虾及水产短期承压，主业依旧稳健-240822

投资标的：安井食品（603345） 推荐理由：公司每年培育3-5个战略大单品，产品结构持续优化，新渠道不断拓展，规模效应持续释放，推动业绩稳健增长；公司分红较高，业绩较稳定，估值存在提升空间。

1. 公司上半年业绩稳健增长，速冻调制食品表现良好，但受餐饮及小龙虾价格下滑影响。

2. 新零售渠道是亮点，但电商业务下滑明显，毛利率提升但净利润率承压。

3. 预计公司未来净利润有一定压力，但产品结构优化和新渠道拓展将推动业绩稳健增长，维持“强烈推荐”评级。

1. 公司2024年上半年营业收入为75.44亿元，同比增长9.42%。

2. 公司2024年上半年归母净利润为8.03亿元，同比增长9.17%。

3. 公司2024年上半年扣非归母净利润为7.72亿元，同比增长11.11%。

4. 公司拟每股派发现金红利1.38元（含税），现金分红和回购金额合计4.6亿元，占半年度归母净利润57.50%。

5. 公司上半年速冻调制食品保持稳健增长，其中中高端火锅料产品和“丸之尊”系列中高端产品表现较好。

6. 菜肴制品受餐饮复苏不及预期和小龙虾价格下降影响较大。

7. 特通及电商业务受拖累明显，新零售渠道表现强劲。

8. 公司毛利率提升，但净利润率受股份支付和政府补助延后影响承压。

9. 公司每年培育3-5个战略大单品，产品结构持续优化，新渠道拓展和规模效应将推动业绩增长。

10. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.28/19.41/22.75亿元，同比增长10.14%/19.23%/17.23%。

11. 维持“强烈推荐”评级。

请注意，以上信息仅供参考，具体投资决策需要综合考虑其他因素。