圣泉集团：长城证券-圣泉集团-605589-1H24营收利润双增长，看好电子信息材料及生物质精炼项目进展-240912

投资标的：圣泉集团 推荐理由：公司酚醛树脂业务韧性强，有望提升市场份额；植物秸秆精炼项目产能稳步爬坡，即将投产，有望增加业绩增长点。

预计未来营收和利润均有望持续增长，维持“买入”评级。

1. 圣泉集团1H24营收利润双增长，主要得益于酚醛树脂业务韧性和电子化学品国产替代进程加速。

2. 公司植物秸秆精炼项目产能稳步爬坡，预计将增加公司业绩增长点。

3. 预计公司未来几年营业收入和净利润将保持稳步增长，维持“买入”评级。

1. 公司1H24营业收入为46.26亿，同比上涨5.95%；归母净利润为3.31亿元，同比上涨5.85%；扣非净利润为3.18亿元，同比上涨13.54%。

2. 公司2Q24营业收入为24.90亿元，同比上涨6.69%；归母净利润1.94亿元，同比上涨4.84%；扣非净利润为1.92亿元，同比上涨7.88%。

3. 公司总体销售毛利率为23.16%，较2023年同期上涨1.10pcts，2Q24毛利率为23.40%，较2023年同期上涨2.11pcts。

4. 1H24公司净利率为7.31%，较去年同期上涨0.03pcts。

5. 1H24公司经营活动净现金流同比下跌，经营活动产生的现金流量净额为-5.05亿元，同比下跌445.65%。

6. 公司酚醛树脂产量25.66万吨，同比增长11.09%；销量25.65万吨，同比增长11.34%；营业收入18.46亿元，同比增长11.99%。

7. 公司在新型马来酰亚胺树脂领域取得了显著进展，替代进口同类产品的多款马来酰亚胺树脂在客户端取得了明显的进展，实现批量供货。

8. 公司2024年预计投产年产8万吨硬碳材料项目，2023年全球首个百万吨级“圣泉法”植物秸秆精炼一体化项目（一期）已建成投产，2024年项目产能稳步爬坡中，截至1H24产能利用率已达到70%，预计4Q24实现完全达产。