东吴证券-固收周报：国债收益率探底将对转债估值有所支撑-241222

- 国债收益率探底将支撑转债估值，特别是平价溢价率的修复。

- 高利率和强美元持续压制国内权益市场，短期内难以改善。

- 预计转债下修概率较大的品种包括文科转债和紫银转债等，高评级、中低价转债修复潜力较大的品种包括美锦转债和金铜转债等。

债券标的： 1. 转债下修概率最大的前十名： - 文科转债 - 紫银转债 - 首华转债 - 鲁泰转债 - 中装转2 - 蓝帆转债 - 东时转债 - 青农转债 - 金能转债 - 好客转债 2. 转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名： - 美锦转债 - 金铜转债 - 万凯转债 - 景兴转债 - 核建转债 - 鹰19转债 - 百川转2 - 希望转2 - 通裕转债 - 长集转债 操作建议及理由： 1. 对于下修概率大的转债，建议关注文科转债、紫银转债等，因为在高利率和强美元的环境下，国债收益率探底过程可能会对转债的债底提供支撑，从而影响其估值。

2. 对于平价溢价率修复潜力大的转债，建议关注美锦转债、金铜转债等。

这些标的由于国债收益率的探底，可能会受到估值修复的推动，尤其是在中低价、高评级标的中表现更为明显。

3. 总体来看，当前权益市场整体承压，转债投资者需关注大盘标的的表现，趋势信号的确认可能需要等待，而非小盘标的。

同时，流动性环境的变化、正股退市和信用违约风险等因素也需谨慎对待。