广日股份：华鑫证券-广日股份-600894-公司动态研究报告：电梯后市场红利加速释放，高分红与战略转型重塑估值中枢-250225

投资标的：广日股份（600894） 推荐理由：公司受益于电梯后市场的政策红利，盈利能力持续提升，股东回报力度增强，战略升级构筑竞争壁垒，数字化转型加速，未来业绩有望持续增长，给予“买入”投资评级。

- 电梯后市场业务在政策支持和市场需求推动下，预计将成为行业新的增长动力，尤其是老旧电梯的更新改造需求增加。

- 公司在竞争激烈的环境中提升了盈利能力，并承诺未来三年分红率不低于60%，显示出强烈的股东回报意愿。

- 通过数字化转型和全国化布局，公司正构建竞争壁垒，预计未来业绩将持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。

广日股份（600894）在电梯后市场的研究报告中提到以下几个投资要点： 1. 行业政策红利释放：我国电梯存量已突破1100万台，15年以上老旧电梯约90万台，电梯旧改、更新和维保等后市场业务量持续增大。

行业正加速从“制造驱动”向“服务化”转型，后市场业务有望成为电梯行业的“第二增长曲线”。

政策支持方面，住建部在2024年印发了相关实施方案，强调住宅老旧电梯更新及加装电梯的任务，政府也计划通过超长期特别国债支持更新老旧电梯。

2. 盈利能力提升：在房地产市场下行和行业竞争加剧的背景下，2024年前三季度公司整体毛利率同比提升1.19个百分点，扣非后销售净利率提升1.77个百分点，显示出经营质量的改善。

公司在2024年7月实施了股权激励计划，覆盖291名核心骨干，并承诺未来三年分红率不低于60%。

3. 战略升级与全国化布局：公司积极推动数字化转型，深化智慧楼宇、智慧工厂等核心应用场景的创新，通过“制造+服务”双轮驱动战略培育新型生产力。

2024年上半年，多个智慧场景项目已签约，销售金额约3000万元，进一步完善了全国化布局。

4. 盈利预测：预计公司2024-2026年收入分别为79.15亿元、82.77亿元和86.30亿元，EPS分别为0.94元、1.03元和1.09元，当前股价对应PE分别为12.0倍、11.0倍和10.4倍。

5. 风险提示：包括房地产行业电梯需求放缓、市场竞争风险、原材料价格波动风险以及产品/服务质量不及预期的风险。

基于以上分析，报告首次覆盖广日股份，给予“买入”投资评级。