公用事业行业：信达证券-公用事业行业电力天然气周报：中电联预计上半年用电量增速有望超8%，2月俄罗斯成中国最大的管道气供应方-240427

1）电力行业上半年用电量增速有望超8%，电力供需矛盾紧张，煤电顶峰价值凸显，电力市场化改革推进，电力运营商业绩有望大幅改善。

2）天然气行业国内天然气消费量恢复增长，城燃业务有望稳定增长，拥有低成本长协气源的贸易商有机会增厚利润空间。

3）风险因素包括宏观经济下滑、电力市场化改革推进缓慢、电煤长协保供政策执行力度不及预期、国内天然气消费增速恢复缓慢。

本周公用事业板块下跌，电力和燃气板块表现不佳。

动力煤价格上涨，煤炭库存情况有所变化。

水电情况良好，天然气价格国内外波动。

国内天然气消费量增长，电力行业有望迎来盈利改善和价值重估。

建议关注煤电龙头、水电运营商、煤电设备制造商和天然气相关公司。

风险因素包括宏观经济下滑和电力市场化改革推进缓慢。

投资标的：国电电力、华能国际、华电国际、皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A、长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术、新奥股份、广汇能源。

推荐理由：电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。

双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。

同时，上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。