新经典：华鑫证券-新经典-603096-公司事件点评报告：版权货币化能力渐显，看内容营销如何赋能主业-240429

投资标的：新经典（603096） 推荐理由：公司拥有丰富的优质版权资源和海外业务增长潜力，同时通过内容营销赋能主业，未来有望稳健发展。

1. 公司2023年营收和利润增长，海外业务亏损收窄，版权业务收入增长，具备丰富的商业潜力。

2. 公司聚焦优质内容推动内容营销，通过AI工具提升创作效率，构建短视频营销能力，赋能主业。

3. 维持“买入”投资评级，预测未来几年公司营收和利润持续增长，基于公司稳健的主业和优质版权资源。

1. 公司2023年年报数据：总营收9亿元，归母与扣非利润分别为1.6、1.4亿元；2023年经营性现金流量净额1.7亿元，扣非销售净利率15.5%；2023Q4公司营收2.44亿元，归母与扣非净利润分别为0.305、0.247亿元；2024Q1公司营收2.25亿元，归母与扣非净利润分别为0.485、0.414亿元。

2. 公司业务情况：海外业务亏损收窄，数字内容与版权收入增长，国内图书策划与发行业务营收下降，自有IP业务聚焦，推进“bibi动物园”及“极简史”IP角色升级，版权及数字内容营收分别为0.21、0.47亿元，海外业务营收1.35亿元，亏损0.14亿元。

3. 公司发展战略：公司以版权资源为核心、以优质内容为驱动，加强内容规划，优化选题结构，持续向世界推介中国作家和作品，讲好中国故事，传播中国声音。

4. 公司未来展望：公司版权业务营收同比增长，版权资源储备丰富，后续商业价值仍具发展潜力，公司将全面转变内容营销思路，在现有渠道基础上进一步构建短直平台的达人合作营销体系，静待内容营销对主业的赋能。

5. 投资评级和风险提示：维持“买入”投资评级，风险包括新业务探索不及预期、选题风险、人才流失风险、知识产权保护不及预期、税收政策变动、海外业务及新业务开拓未达预期、内容电商进展不及预期、行业转型带来挑战、宏观经济波动等。