财信证券-固定收益月报（1001~1031）：债市静待靴子落地，把握波段机会-241104

- 央行本月净回笼2685亿元，资金分层现象明显，市场流动性偏紧。

- 债市收益率涨跌不一，短期债券收益率上行，长期债券收益率小幅下行。

- 建议在政策落地后把握利率超调后的配置机会，优先考虑流动性强的中短端信用债品种。

### 债券标的 1. **国债** - 1年期国债 - 3年期国债 - 10年期国债 2. **国开债** - 1年期国开债 - 3年期国开债 - 10年期国开债 3. **中短票** - 5年期AA - 7年期AA 4. **城投债** - 1年期AA+ - 1年期AAA - 7年期AA - 7年期AA+ 5. **信用债** - 1年期AAA - 1年期AA+ ### 操作建议 1. **把握利率超调后的配置机会** - **理由**：市场对财政政策规模已有一定预期，建议在政策落地后，积极把握利率超调后的配置机会。

2. **优先保证流动性** - **理由**：10月信用债市场大幅波动，市场对长久期品种持谨慎态度，期限利差修复较慢，因此建议优先考虑流动性较强的中短端中高等级品种修复机会。

3. **适度信用下沉增强收益** - **理由**：在新一轮地方债务置换开启的背景下，可在严控久期的基础上，结合可投范围适度信用下沉，以增强收益。

### 风险提示 - 经济数据回暖、资金面趋紧、财政政策规模超预期可能带来的风险。