三诺生物：华安证券-三诺生物-300298-2024Q3费用投入加大影响利润，CGM出海在即-241028

投资标的：三诺生物（300298） 推荐理由：公司在血糖监测领域深耕，BGM业务稳定增长，CGM产品在国内外市场拓展顺利，预计2025年在美国上市将带来显著收入增长，未来潜力大，维持“买入”评级。

- 三诺生物2024年前三季度收入31.82亿元，同比增长4.83%，但归母净利润下滑19.71%，主要因费用投入加大。

- 公司在CGM业务上持续加大研发和销售投入，海外市场拓展顺利，预计2025年将实现美国上市。

- 预计2024-2026年收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但需关注CGM销售不及预期及市场竞争加剧的风险。

作为专业投资者，从上文中可以提取出以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入为31.82亿元，同比增长4.83%。

- 归母净利润为2.55亿元，同比下滑19.71%。

- 2024Q3营业收入为10.49亿元，同比增长2.05%。

- 2024Q3归母净利润为0.58亿元，同比下滑59.44%。

2. **费用结构**： - 2024Q3销售费用率为27.26%，同比增加4.0个百分点。

- 管理费用率为11.68%，同比增加0.9个百分点。

- 研发费用率为10.23%，同比增加2.04个百分点。

- 财务费用率为1.36%，同比增加1.09个百分点。

- 前三季度研发费用投入为2.78亿元，同比增加13%，研发费用率达到8.75%。

3. **CGM业务进展**： - 公司正在推进CGM产品在美国的临床进展，预计2025年中或第三季度实现获批上市。

- CGM产品已在多个国家和地区获批，包括印尼、欧盟、英国等。

- 海外子公司Trividia在2024年前三季度保持盈利，预计CGM产品上市后盈利能力将提升。

4. **市场前景与收入预测**： - 预计2024-2026年公司收入分别为43.17亿元、48.75亿元和54.46亿元，增速分别为6.4%、12.9%和11.7%。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为3.57亿元、4.73亿元和6.16亿元，增速分别为25.4%、32.5%和30.4%。

- 2024-2026年EPS预计分别为0.63元、0.84元和1.09元，PE分别为44x、33x和25x。

5. **投资评级与风险提示**： - 维持“买入”评级。

- 风险提示包括CGM销售不及预期、海外子公司出现不可预期亏损及市场竞争加剧风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。