东吴证券-策略点评：投资者在等待什么“靴子”落地？-241209

- 投资者在等待关税政策落地，以此作为激发市场积极性的催化剂。

- 预计中方可能采取渐进式关税调整，同时希望刺激政策能促进消费和内需。

- 房地产市场回暖将有助于提升居民消费倾向，稳定资产价格。

本投资报告分析了当前市场状况及投资者的期待。

香港恒生指数在19000点徘徊，机构投资者对市场前景感到迷茫。

报告指出，关税政策的落地可能成为刺激市场的催化剂。

市场对特朗普政府的关税政策预期存在分歧，海外投资者较为激进，而国内投资者则相对谨慎，认为关税可能采取逐步提高的方式。

一旦关税提高，投资者将关注人民币汇率的波动，若中方愿意平衡贸易差额，可能会推动人民币回升。

此外，投资者期待一系列刺激政策，尤其是消费和内需方面的措施。

尽管市场对刺激规模有较高期望，但“小步快跑”的策略可能更有效，能够促进经济稳定。

报告还提到，房地产市场的回暖是投资者关注的另一个焦点。

一线城市的房地产成交量回升，如果能持续到明年一季度，将有助于稳定房价，进而提高居民消费倾向。

风险提示方面，报告指出国内经济刺激不及预期、美国经济超预期及地缘政治风险等因素可能影响市场表现。

本报告的投资建议及理由为： - 投资者应关注关税政策的落地，特别是特朗普政府可能采取的逐步提高关税的策略。

- 关税提高后，人民币汇率波动将成为观察重点，可能推动中方履约未完成的进口承诺。

- 期待中方出台系列刺激政策，尤其是针对消费和内需的政策，以促进经济稳定。

- 一线城市房地产成交量回升若能延续，将有助于稳定房价，进而提高居民消费倾向。

- 需谨慎关注国内经济刺激政策的节奏，避免过快导致的风险。

- 风险提示包括国内经济刺激不及预期、美国经济超预期及地缘政治风险。