互联网行业：交银国际-互联网行业月报：3月电商月报，高基数下增速放缓，平台电商持续建设内容生态-240416

1. 3月电商增速放缓，实物电商同比增长12%，平台电商持续建设内容生态。

2. 阿里、京东等电商平台通过投入现金补贴创作达人和提升用户规模来增长GMV，但竞争激烈。

3. 拼多多和快手在电商领域表现突出，但也存在广告收入增速、亏损规模和政策不确定性等风险。

3月电商行业增速放缓，实物电商同比增12%，平台电商持续建设内容生态。

阿里、京东等平台加大投入内容创作和直播带货，快手预计GMV同比增近30%。

投资者应关注平台价格力、用户粘性、拼多多广告收入增速和快手电商GMV增速。

阿里聚焦核心电商投入，股东回报持续，估值偏低。

风险包括海外拓展不及预期和电商行业竞争激烈。

投资标的：拼多多、直播电商、快手、阿里 推荐理由：关注平台价格力、用户下单频次/商家粘性及出海情况，看好在竞争中持续获取增量的公司，如拼多多/直播电商。

关注拼多多广告收入增速，TEMU变现速度、亏损规模及政策不确定性影响。

快手关注电商GMV增速是否维持、股东回馈及减持。

阿里聚焦核心电商投入，股东回报持续，估值偏低。