润本股份：华西证券-润本股份-603193-深耕婴童日化的国货新势力，大有可为-240603

投资标的：润本股份 推荐理由：公司深耕婴童驱蚊及护理产品多年，研产销一体以及优质品牌形象的深厚护城河有望加速抢占市场份额，业绩持续增长，未来产能扩张和线下渠道发力将带来增长动力。

1. 润本股份深耕婴童日化市场，以质为本，坚持“研-产-销”一体化模式，业绩持续高速增长。

2. 婴童护理行业增势稳健，国货品牌持续突围，润本凭借研产销一体战略，有望在行业需求扩张中加速抢占市场空间。

3. 公司产能稳步扩张，线下渠道重点发力，有望加速抓住行业红利期快速扩张，未来成长潜力较大。

1. 润本股份成立于2006年，拥有驱蚊、婴童护理、精油产品矩阵。

2. 公司以质为本，坚持“研-产-销”一体化模式，贯彻“大品牌，小品类”战略。

3. 公司业绩表现优秀，2019-2023年营收和归母净利润复合增长率分别为38.7%/58.3%。

4. 婴童护肤行业增势稳健，国货品牌持续突围。

5. 公司历时多年打造了自主研发、自有生产线、官方直销渠道的一体化产业链。

6. 公司产品需求旺盛，2022-2023年产能分别增加87.8%、44.5%。

7. 公司线下销售渠道2023年营收占比24.09%，毛利率47.74%。

8. 预测公司2024-2026年营收分别为13.4/17.2/21.6亿元，每股收益0.73/0.93/1.18元。