诚通证券-2024年8月通胀数据点评：蔬菜价格支撑CPI，内需、油价拖累非食品价格-240909

1. 2024年8月CPI同比增速上升至0.6%，主要是因为蔬菜价格上涨超出季节性，拉升了食品价格，而非食品价格受内需较弱和油价下滑影响普遍下跌。

2. 内需低迷加上能源价格下滑导致核心CPI同比增速小幅回调，非食品CPI几个主要分项通胀均出现不同程度下滑。

3. 未来PPI的修复将面临多重不确定因素，需要关注黑色系价格和原油价格走势，同时全球大宗商品价格和内需状况也是风险提示。

2024年8月通胀数据显示，蔬菜价格上涨拉升了CPI同比增速，而内需较弱和油价下滑则拖累了非食品价格。

食品、能源、核心CPI对CPI的同比拉动率分别增加了约0.5个百分点，减少了0.53个百分点，减少了约0.07个百分点，最终共同减少了0.1个百分点。

PPI同比降幅扩大，主要受到黑色系价格和原油价格大幅下跌的影响。

未来PPI的修复面临多重不确定因素，包括国内房地产季节性修复、基建进度和海外经济走势。

风险提示包括食品价格回调导致CPI增速快速下滑以及全球大宗商品价格大幅下滑和内需较弱导致PPI降幅扩大。