伟测科技：中邮证券-伟测科技-688372-伟业长兴，测名辨物-250509

投资标的：伟测科技（688372） 推荐理由：作为内资独立第三方测试领军企业，伟测科技专注于高端芯片测试，受益于市场复苏与产能提升。

预计2024年营收创历史新高，未来三年净利润持续增长，具备良好发展空间，维持“买入”评级。

- 伟测科技是一家内资独立第三方测试领军企业，专注于高端芯片测试，预计2024年营收将达到10.77亿元，归母净利润1.28亿元。

- 公司计划通过发行可转换债券募集资金11.75亿元，扩充无锡和南京项目的晶圆测试及芯片成品测试产能，重点发展高端芯片测试。

- 预计2025-2027年公司营收将分别达到14.06亿元、18.33亿元和23.09亿元，维持“买入”评级，但需注意下游需求、研发及扩产进度等风险。

伟测科技（688372）是一家内资独立第三方测试领军企业，专注于高端芯片测试领域。

自2016年成立以来，公司明确了独立第三方集成电路测试服务的商业模式，开拓了晶圆测试和芯片成品测试等业务。

随着市场复苏和新客户的进入，公司产能利用率不断提高，高端产品测试业务的占比显著提升。

预计2024年，公司营收将创历史新高，达到10.77亿元，归母净利润为1.28亿元。

公司计划通过发行可转换公司债券募集资金11.75亿元，主要用于无锡和南京项目的扩产，聚焦于高端芯片测试。

预计项目投产后，90%左右的收入将来自高端芯片测试。

根据市场分析，2030年中国大陆的芯片测试服务市场空间将达到千亿人民币。

2023年我国集成电路测试市场规模为383亿元，同比增长6%。

预计到2025年，全球测试服务市场将达到1094亿元，其中中国市场将达到550亿元。

到2030年，全球测试服务市场预计将达到1379亿元，中国市场将达到985亿元。

独立第三方测试服务模式源于台湾，经过30年的发展，已被证明符合行业发展趋势。

与封测一体化模式相比，独立第三方测试服务在技术专业性和效率上具有明显优势，测试结果更为中立客观。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年营收将分别为14.06亿元、18.33亿元和23.09亿元，净利润为1.95亿元、3.11亿元和4.49亿元。

当前股价对应2025-2027年的市盈率分别为45倍、28倍和20倍，维持“买入”评级。

风险提示包括：下游需求不及预期、研发进展不及预期、扩产进度不及预期、客户订单不及预期以及市场竞争加剧。